江苏雷利机构调研纪要

江苏雷利机构调研报告 调研日期:2023-04-25 江苏雷利电机股份有限公司是一家专业研发设计、生产制造微电机的企业,产品涵盖微型步进电机、同步电机、直流有刷电机、直流无刷电机和微型水泵等多种电机产品。公司具有较高的技术研发和零部件制造能力,为客户提供高品质、高性价比的微电机产品和相关解决方案。雷利电机在家用电器行业和汽车零部件、工业、运动健康等领域都具有较高的影响力。公司总部位于中国常州,拥有多个制造基地,并实行集团化管理。雷利电机坚持技术研发和品质标准化,通过持续发展,已经成为一家具有较强综合竞争能力的微电机系统方案提供商。 2023-04-25 2023-04-25 副总经理、董事会秘书苏达,子公司鼎智科技总经理丁泉军,董事、财务总监殷成龙 特定对象调研电话会议 CLOUDALPHAMASTERFUND其它LiuChang 福建豪山资产 资产管理公司 蔡再雄 港丽投资 投资公司 田慧蓝 工银安盛 寿险公司 李鹏飞 国金自营 证券公司 茅梦云 国盛证券 证券公司 刘嘉林 杭州弈宸私募基金 - 徐烨程 恒生前海基金 基金管理公司 刘雅琪 华能贵诚信托 信托公司 陈波 建信信托 信托公司 周孟夏 金楠资产Knightinvestment 资产管理公司- 孔祥任袁翔 进门财经 其它 李雪珂 凯石基金 基金管理公司 林之 领路(深圳)私募 基金管理公司 钟洪涛 磐厚 其它 孟庆锋 全天候私募证券基金投资管理 - 胡蔚 泉果基金 基金管理公司 余海洋 上海富邻投资 - 胡劲风 上海海宸投资管理 投资公司 季晨曦 上海朴易资产管理 资产管理公司 尚志强 上海勤辰 - 吴昊 Longrising - BiLiu 上海斯米克材料科技有限公司 其它 李怡欣 韶夏资本 其它 曾洋洋 深圳创富兆业金融管理 其它 刘家将 深圳市正德泰投资 基金管理公司 钟华 太保 综合保险公司 吴晓丹 统一投信 投资公司 林文健 武汉美阳投资管理 投资公司 邹强 西南证券 证券公司 周鑫雨 兴证全球基金 基金管理公司 沈度 宜信资管 - 刘年组 PlatinaCapital 其它 JohnnyWANG 银华 - 曹瑞 英大资产 其它 曹棋 长安基金 基金管理公司 谢欢 长江资管 资产管理公司 姚远 肇万资产 资产管理公司 韩曦轩 浙江四叶草资产管理 资产管理公司 陈德贤 中金证券 证券公司 姜鹏 中金资管 其它 李辰 中信建投证券 证券公司 王晨宇 中信证券 证券公司 张子熠,黄耀庭 TongfangSecuritiesLimited其它杨心夫 朱雀基金 基金管理公司 胡荣春 WestRidge - YinjunZHU 北京磐沣投资 基金管理公司 赵斌 东北证券 证券公司 赵哲 东吴证券 证券公司 徐铖嵘 1、公司2022年以来毛利率提升幅度较大,请问原因? 公司产品结构持续优化,新业务占比稳步增长,叠加汇率影响,整体毛利率明显提升。2022全年工控、汽车零部件、光伏储能、医疗及运动健康板块分别实现收入3.47亿元、3.28亿元、4217万元、2.66亿元。工控电机及组件、医疗器械核心零部件、新能源 汽车精密压铸件、储能液冷水泵等产品实现显著增长。2、请问公司家电板块的发展情况? 受益国内白电市场复苏,公司一季度家电订单环比增长明显。 同时,公司动态退出红海产品市场,布局高附加值新产品。公司布局的家电智能化组件产品中,冰箱碎冰组件将在今年年中开始量产,制冰、出冰组件也在研发测试中,未来将形成冰箱组件化系统,并同步开发其他组件。此外,公司新开发的空调无刷电机产品,2022年实现近1000万元收入,2023年一季度已实现1000万元,预计全年可维持高速增长。 3、请介绍一下公司在工控领域的布局。 目前工控产品以无刷电机、线性执行器、步进电机为主。公司看好工业自动化终端应用领域自动化、智能化、精密化趋势带来的增量需求 ,未来重点布局三个发展方向:1)以控股子公司鼎智科技的丝杆组件为核心,打造工业自动化及人形机器人的线性传动产品线; 2)基于公司的空心杯电机自动化绕线技术优势,搭配驱控系统,探索工控、医疗、军工等领域精密运动控制系统的应用。公司目前已有样品在客户端测试; 3)与参股公司洛源智能科技合作推出伺服系统产品,将公司生产的伺服电机与洛源智能生产的伺服系统搭配,应用在工业自动化、机床、纺织机械等领域。 总体而言,公司是国内率先进入微型伺服电缸领域的企业,会围绕“微型化、精密化”的定位,投入高技术门槛的技术路线,形成完善的技术储备,进入新兴蓝海市场。 4、请介绍一下鼎智科技的产品及应用领域。 鼎智科技的线性执行器在国内市场的市占率处于第一位,在全球的市占率处于第二位,仅次于海顿科克。有创呼吸机用音圈电机打破海外技术垄断,是唯一实现量产国产的厂商,已大批量对客户供货。公司的主动避震电机已对接国内头部新能源汽车厂商,已处在产品验证与迭代阶段,即将大批量供应。 公司的产品主要应用于医疗及工控领域,其2022年业绩占比分别约为70%、30%。医疗器械核心零部件行业进入门槛较高,预计未 来国内市场在医疗新基建及国产替代的大趋势下将维持较高增速,且公司在海外市场市占率提升的空间仍较大,预期医疗板块将持续高增。公司在工控领域已有完善的产品和技术储备,多款在验证的产品有望直接受益终端需求的高速扩容。 5、请问江苏雷利与鼎智科技的业务是否有重合? 医疗领域产品的开发与销售由鼎智科技全面承接。工控市场细分领域很多,在销售端雷利与鼎智将在各自的优势领域开展业务。6、请问丝杆市场的格局及行业主要技术壁垒? 中大型滚柱丝杆主要应用于机床、注塑机等设备中,以往由德国、日本企业占领,近两年国产份额有所提升。国内厂商以往对微型丝杆的关注度不高,近几年随医疗、机器人等行业的发展,市场对小型的丝杆需求急剧上升。国内丝杆厂商较多,但大部分集中于中型丝杆产品,子公司鼎智在微型滑动丝杆和滚柱丝杆领域技术规模领先。 丝杆的技术壁垒体现在两方面。设计壁垒主要体现在材料选择、组件配合、工艺参数等方面。硬件壁垒主要体现在设备与模具较高的资金投入与较长的采购周期,因为微型丝杆的SKU较多,且对加工设备的精密程度要求高。公司已向上拓展布局材料及模具的研究与生产,巩固了公司的护城河。此外,雷利拥有一只数十人的自动化设备团队,可以满足自用生产设备的研发制造需求。