江苏雷利机构调研纪要

江苏雷利机构调研报告 调研日期:2023-08-28 江苏雷利电机股份有限公司是一家专业研发设计、生产制造微电机的企业,产品涵盖微型步进电机、同步电机、直流有刷电机、直流无刷电机和微型水泵等多种电机产品。公司具有较高的技术研发和零部件制造能力,为客户提供高品质、高性价比的微电机产品和相关解决方案。雷利电机在家用电器行业和汽车零部件、工业、运动健康等领域都具有较高的影响力。公司总部位于中国常州,拥有多个制造基地,并实行集团化管理。雷利电机坚持技术研发和品质标准化,通过持续发展,已经成为一家具有较强综合竞争能力的微电机系统方案提供商。 2023-08-29 江苏雷利财务总监殷成龙,鼎智科技财务总监吴云,IR总监孙磊 2023-08-28 特定对象调研电话会议 海南恒立私募基金管理公司田慧蓝 TongfangSecurities其它杨* 景熙资产 其它 刘浩 巨子投资 - 蔡昀玲 开源证券 证券公司 孟鹏飞 凯基证券 证券公司 郭亮亮 凯石基金 基金管理公司 林之 兰权资产 - 黄宇航 瓴仁投资 - 张涵 陆家嘴信托 信托公司 叶柯辰 麦星致远创业 - 李翰林 每市转播 - 每市转播 安邦资产 保险资产管理公司 张浩 民生加银基金 基金管理公司 郑爱刚 民生证券 证券公司 赵璐,全敏 名禹资产 资产管理公司 朱细汇 南方基金 基金管理公司 聂子贤,曹群海 磐泽投资 - 张声宝 鹏华基金 基金管理公司 曾稳钢 平安银行 股份制商业银行 刘颖飞 浦银安盛 基金管理公司 李浩玄 齐家资产 资产管理公司 牛* 千合资本 资产管理公司 史成波 安信 证券公司 陈宇轩 青岛金光紫金创业投资 创业投资公司 雷静 青岛韬观投资 投资公司 李佩柯 青骊投资 投资公司 郭唯嘉 趣时资产 资产管理公司 施桐 群益投信 信托公司 洪玉婷 瑞橡资本 其它 黄诚虎 厦门中略投资 投资公司 张祖良 山东鲁商私募 - 李振唐 山西证券 证券公司 杜羽枢 上海保银投资 投资公司 周一帆 安信证券 证券公司 张子悦,郭海龙,郑梦琴 上海博鸿资产 其它 楼斯宇 上海笃诚投资 - 唐琪 上海复星 其它 周悦意 上海复星高科技 - 李泳佳 上海嘉世私募 基金管理公司 李其东 上海老友投资 基金管理公司 陈恺 上海浦科飞人 - 陈加栋 上海泉汐投资 投资公司 顾芸芝 上海深梧资产 资产管理公司 姜璐 上海世诚投资 基金管理公司 倪瑞超 北京沣沛投资 投资公司 孙冠球 上海天亦投资 - 曹紫涛 上海汐泰投资 投资公司 胡昊泽 上海贤盛投资 投资公司 郑力豪 上海行知创业投资 创业投资公司 周峰 上海益和源资产 资产管理公司 魏炜 上海甄投资产 资产管理公司 朱庆新 尚善资产 - 刘晓鹏 尚雅 投资公司 李泰 尚雅投资 投资公司 王舒 申港证券 证券公司 崔笑锦 北京神农投资 投资公司 徐明达 申万宏源 证券公司 刘靖,黄琦,刘建伟 申万机械 其它 胡书捷 深圳前海 其它 唐梦香 深圳前海承势资本 资产管理公司 梁悦芹 深圳前海华英财富 - 王剑彬 深圳市前海登程 资产管理公司 于骏晨 深圳市勤道 - 张攻 深圳市中兴威投资 投资公司 李丽 深圳望正资产 资产管理公司 张金贵 深圳新百信 - 吴雁宇 北京以太投资 投资公司 周箭明 深圳中天汇富 基金管理公司 许高飞 时机资本 其它 吴一新 首创证券 证券公司 董海军,刘悦,翟晓雅 太平基金 基金管理公司 田发祥,徐昊 天风证券 证券公司 张童童,周春林 统一投信 投资公司 林文健 西部利得基金 基金管理公司 张昌平 西藏源乘投资 基金管理公司 马丽娜 西南证券 证券公司 周鑫雨,李昂 湘财基金 基金管理公司 尤鑫,车广路 北京中承东方 - 魏志鹏 谢诺辰阳 投资公司 刘泳,佐佳楠 新活力资本 投资公司 王雨寒 鑫翰资本 其它 刘二杰 信达证券 证券公司 刘俊奇 信银理财 其它金融公司 禹路 兴业经济 - 邹刚 兴业银行 股份制商业银行 王子越 兴业证券 证券公司 黄佳佳 循远资产 资产管理公司 王雪峰 阳光资产 保险资产管理公司 李恩国 碧云资本 资产管理公司 高新宇 曜川 - 张宇琪 野村东方国际 证券公司 韩帆 银河研究所 - 曾万平 银河证券 证券公司 鲁佩 银华基金 基金管理公司 刘一隆 永禧投资 投资公司 舒婷 永赢基金 基金管理公司 张璐,张世杰 甬兴证券 证券公司 张立雯 涌乐投资 投资公司 王一伯 由榕资产 其它 蔡玥施 彬元资本 其它 陈海亮 圆石投资 投资公司 杨一鸣 圆信永丰基金 基金管理公司 胡春霞 长江证券自营 证券公司 林绍康 招商基金 基金管理公司 徐生 招商证券 证券公司 胡育杰 肇万资产 资产管理公司 韩曦轩 浙江龙航资产 资产管理公司 杨静 浙商机械 - 李锐,姬新悦 浙商证券 证券公司 赵媛 浙商资管 资产管理公司 陈一 BOCIChina - 陆莎莎 渤海人寿保险 寿险公司 刘彤 正心谷 其它 姚怀畅 中国人保资产 保险资产管理公司 李贺 中国再保险 综合保险公司 赵勇 中金 证券公司 邓童卉 中欧基金 基金管理公司 朱馨远 中泰证券 证券公司 曾彪 中泰自营 其它 赵辉 中信股衍 其它 刘鸿辉 中信建投 证券公司 常义乐 中信银行 股份制商业银行 周桂华 财富客户吕洋 - - 中信证券 证券公司 宋文开,李子硕,陈彦龙 中银证券 证券公司 吴锦尧,卢大伟,曹鸿生 中英人寿 寿险公司 黄翊鸣 中再资产 保险资产管理公司 程军 紫阁投资 投资公司 薛奇 棕榈湾投资 - 巩显峰 财富证券 证券公司 李健 常州泰富百货 - 孟兆磊 创富兆业 其它 刘家将 创金合信 基金管理公司 李游 创金合信基金 基金管理公司 李龑 从容投资 投资公司 王栋 大朴资产 资产管理公司 刘蔚 大朴资产管理CathayLifeInsurance 资产管理公司寿险公司 王彦栋劉邦嘉 淡水泉(北京)投资 投资公司 刘晓雨 德邦证券 证券公司 师浩云 德毅资产 其它 吴泰谷 东北证券 证券公司 赵哲,顾一弘,李熙静,吴江涛 东方财富证券 证券公司 杨劲 东方证券 证券公司 朱伯胜,沈昊 东吴基金 基金管理公司 朱冰兵 东吴证券 证券公司 黄瑞,宋懿 东兴基金 基金管理公司 庄雨诗 敦颐投资 投资公司 张* CLOUDALPHAMASTERFUND其它LiuChang 法巴上海(BNPParibas)-周长源 方正证券 证券公司 刘斐 方正资管 证券公司 周小锋 复星保德信 其它 李心宇 富安达基金 基金管理公司 朱义 富国基金 基金管理公司 陈思宇,王亮 亘曦 - 金榜 工银安盛人寿 寿险公司 李鹏飞 工银国际 证券公司 吴亚雯 股票投资部 - 李亚明 FOSUNHANISECURITIES-YangYanice 光大理财其它金融公司方伟宁 光大证券 证券公司 黄帅斌,刘鹏翔 广东民营投资 投资公司 廖一专 广发基金 基金管理公司 代振华 广宇集团 其它 李斌 广州番禺产业投资 投资公司 刘岳东 广州九远基金 - 牛海川 国金证券 证券公司 苑涵涵 国泰君安 证券公司 管正月 国投瑞银基金 基金管理公司 刘宏 HSBCAM 其它 Leo 国信弘盛 基金管理公司 杨嘉 国信证券 证券公司 闵晓平 国元 证券公司 许元琨 国元证券 证券公司 王希,冯健然,秦亚男 海富通 基金管理公司 赵冰沙 海南果实私募 基金管理公司 张梦寐 海南泽兴私募 基金管理公司 李航 海通研究所 其它 马* 海通资管 资产管理公司 胡光华 杭银理财 其它金融公司 陈兰芳 Pinebridge - TonyLAU 杭州红骅投资 投资公司 罗世嘉 杭州乐趣 其它 林桦 杭州正班私募 基金管理公司 陈龙 航长投资 投资公司 麦浩明 灏霁投 - 王若擎 河床资本 资产管理公司 张建宾 恒生前海基金 基金管理公司 刘雅琪 红骅投资 投资公司 陈杰,查业涛 宏道投资 投资公司 赵斌,张茂鑫 鸿道投资 投资公司 张家铭 Point72 - 吴泽西 鸿商资本 投资公司 刘正 华安资产管理(香港) - 黄炜 华创证券 证券公司 苏千叶,何家金,於尔东 华福电新 - 李康瑞 华美国际投资 投资公司 李政文 华融证券 证券公司 史鑫 华杉投资 投资公司 申玉婷 华泰证券 证券公司 王自 华夏财富 投资公司 程海泳 华夏财富创新SumitomoMitsuiDSAsset 投资公司其它 程海泳 SharonHU 华夏基金 基金管理公司 邓湘伟 晖锐私募基金 - 曹晨 汇丰晋信基金 基金管理公司 胡连明 汇添富 基金管理公司 董超 坚果基金 - 章宇轩 金股证券投资 - 曹志平 进化论资产 基金管理公司 冼颖彤 进门财经 其它 议助理陈美 经济研究所 - 王鼎 景顺长城 基金管理公司 李进 1、请问江苏雷利2023上半年各板块业绩情况及全年业绩展望? 今年上半年,公司综合毛利率首次突破30%,主要得益于公司产品结构优化及汇率等因素的影响。 在家电板块,上半年总体收入基本持平,其中空调、小家电(洗碗机、厨房设备)等板块实现稳定增长。下半年,空调无刷电机、冰箱组件等产品将贡献增量,家电板块整体将稳步增长。 在汽车零部件板块,上半年同比增长22.43%。预计下半年整体增速更快,增量主要来自精密铝压铸件产能放量,以及8月并表的无锡世珂贡献新能源车空调压缩机电机收入。 在工控板块,上半年阀门产品部分订单推迟至下半年,预计下半年工业水泵及阀门等产品可实现较高的环比增速。 在医疗及运动健康板块,上半年收入同比增长3.71%,其中呼吸机用音圈电机收入增长显著,预计下半年该板块收入将在IVD及呼吸机等 领域的带动下维持稳健增长。未来公司将持续推进医疗及大健康领域产品品类扩充,在高端医疗器械领域推动核心零部件国产化率提升。2、请问公司空心杯电机收入以及量产进度情况? 空心杯电机是公司重点发展的核心产品,最小直径8mm,最大转速8万转/分钟。目前公司无刷空心杯电机处于小批量供货阶段。公司布局“编码器+控制器+空心杯电机+精密齿轮箱”产品,逐步形成系统级解决方案能力。 公司自研空心杯电机绕线设备,可实现空心杯电机全自动批量生产,空心杯电机产品已对多个下游客户小批量送样。由于核心工艺及设备自研,公司的空心杯电机产能建设周期较短,可以快速满足批量订单。 3、请问公司机器人业务进展如何?核心优势有哪些?机器人自制的可能性以及对公司的影响? 公司的滑动丝杆、行星滚柱丝杆、空心杯电机、精密齿轮箱等产品可以用于人形机器人,其中行星滚柱丝杆在研,主要用于重负荷仿生肌肉结构。目前公司与多个机器人厂家有序接洽中,部分产品在样品测试阶段已得到客户认可。公司相关产品的产能充足,可满足主机厂的需求 ,未来订单情况待客户端需求确定。 公司在工艺、管理等方面实施多种降本措施,部分产品已实现成本突破。公司机器人业务的核心优势包括但不限于高性价比和快速响应能 力。公司在高度定制化的基础上,具备高效的批量生产能力,产品竞争力强。 机器人行业进入规模化发展阶段后,市场空间巨大。公司作为专业厂家,产品优势显著,有望持续提升市场份额。4、请问公司及子公司上半年海内外毛利率情况? 上半年,江苏雷利海外毛利率同比增长5.7pct,国内毛利率同比增长3.2pct,主要得益于公司产品结构优化、材料及工艺更新、汇率等因素影响。 上半年,鼎智科技海外毛利率为59.45%,同比提升9.59pct;国内毛利率为48.57%,同比提升6.06pct。 5、请问公司滑动丝杆效率以及行星滚柱丝杆进展? 公司滑动丝杆效率国内领先,完全可以满足客户需求,甚至更高;行星滚柱丝杆国内企业较少布局,公司已完成零部件研发并在成本上实现突破,成套行星滚柱丝杆在研发阶段。 6、公司产品在机器狗领域的价值量及应用情况? 一台机器狗的关节需要12个行星执行器,单个行星执行器由无刷电机+齿轮箱组成。公司相关