经营回顾与展望
2026年上半年，受中东地缘政治局势影响，国际原油市场剧烈波动，大宗商品价格震荡高位运行。布伦特原油价格平均为92.6美元/桶，同比上漲约29.1%；喷吹煤本期间平均价格为160.6美元/吨，同比上漲约16.0%；LME铝锭本期间平均价格为3,383.7美元/吨，同比上漲约33.3%。
公司主要业务覆盖的国际原油、电解铝、喷吹煤等大宗商品价格上涨，为公司主要业务品种销售价格带来正向影响，带动公司利润空间同比显著提升。同时坚戈、人民币相比美元走强，也在成本端对公司经营业绩产生影响。
公司紧抓大宗商品价格上行周期机遇，主动调整经营策略，积极部署增储上产、抢抓销售的进取型布局。油气业务方面，在年度稳产增产目标的基础上，优化产量结构，优先释放高效益区块产能，充分享受价格红利；非油气业务方面，在“控股必控制、参股必行权”原则下，进一步强化股东履职力度，深度参与项目管理与运营决策，积极把握铝、煤等产品价格上漲窗口，优化销售节奏与库存管理，提升综合创效能力。
2026年上半年，公司实现营业收入约50.7亿港元，同比下降约43.1亿港元，降幅约46.0%，主要受上半年受中东局势影响，市场上油气贸易资源骤减，交易不確定性顯著提升，公司主動避險，同比減少油气贸易量约60.5%，下半年将在国际市场平穩后努力补足贸易进度；归母净利润约2.9亿港元，同比增加约1.3亿港元，增幅约88.3%。截至2026年6月30日，公司总资产约159.7亿港元，归母净資產约93.7亿港元，資產負債率约40.3%，年化淨資產收益率约6.6%，公司資產狀況健康，流動性充裕，經營基本盤穩固。
经营成果与分析
油气业务：通过主动优化生产经营策略，把握油价上漲契機，充分釋放上游資源價值，油气业务板块盈利能力顯著提升。KBM油田努力克服项目所在地電力供應緊張困難，在控制老井產量遞減的基礎上，推進濱海區開發，實現產能接替；月東油田优化調整井位設計，升級優化採油工藝，優先釋放高效益區塊產能，鑽新井創近6年新井日產油最高水平，搶抓高油價紅利；Seram油田論證通過射孔和堵水方案，挖掘剩餘油潛力。各油氣項目生產運行平穩有序，持續保持重大安全環保事故“零發生”的良好態勢。报告期內，公司油氣業務實現權益產量約438.0萬桶，受KBM油田所在地哈薩克斯坦停限電對油田生產造成不利影響，同比下降約5.7%；油氣業務分部2026年上半年實現收入约6.5億港元，同比增加约13.0%，分部業績约2.2億港元，同比增加约6.4%。
非油氣业务：把握电解铝價格回升時機，推動电解铝產能恢復及高效釋放，充分行使股東權利，協助作業方推進降本增效措施落地。煤炭业务方面，优化資本性支出，強化資源集約利用，嚴控成本並提升運營效率。报告期內，公司电解铝權益產量约3.5萬噸，同比增長约4.2%；煤炭權益產量约26.5萬噸，同比下降约9.4%。上半年非油业务分部實現收入约44.3億港元（含進出口業務），同比降幅較大，但實現利润约1.9億港元，同比大幅提升，主要為實現油價大幅提升，而利潤相對較薄的油氣貿易量減少。同时，公司把握美國鋁業股價高位時機，優化資產結構，於2026年一季度減持美鋁股票回收資金约3.66億美元。業績期內，公司現金流充裕，有效應對市場波動，為“投資+貿易”雙輪驅動發展，做好資金儲備。
贸易业务方面：成立新加坡貿易公司，充分發揮新加坡平台區位優勢，持續拓展貿易渠道與客戶網絡，有序推進油氣貿易業務向新公司轉移。公司將繼續秉持審慎經營原則，遵循規範的貿易業務流程，堅持合規風險控制，嚴防地緣風險，探索供應鏈佈局，增加不同貿易模式，穩步提升油氣貿易業務收入規模。
财务回顾
公司于本期間錄得本公司普通股股東應佔溢利約285.6百萬港元（2025年：151.7百萬港元），同比增加約88.3%。溢利增加主要是由於以下因素：(i)公司於本期間所售原油、鋁錠及煤炭的平均售價較去年同期大幅上升；及(ii)應佔一間合營企業溢利增加約9.6百萬港元，較去年同期增加約35.4%，乃由於本期間原油價格上升所致。
公司分部及投資大多於本期間錄得溢利，而公司繼續維持穩健的財務狀況，于2026年6月30日的現金及存款约7,041.2百萬港元（2025年12月31日：3,524.6百萬港元），現金及存款大幅增加乃由於本期間出售大部分美國鋁業股份收到的現金约2,851.6百萬港元（2025年：無）所致。
展望
2026年下半年，原油短期內受地緣風險溢價消退影響，價格中樞預計較上半年有所下移；电解铝方面，高端鋁消費需求仍維持增長展望，受中國產能天花板限制及中東產能恢復仍需時間影響，鋁價中樞有望溫和上行；煤炭市場則受清潔能源替代加速與碳減排政策趨嚴影響，價格承壓但優質噴吹煤品種在鋼鐵冶金領域仍具結構性需求。
面对機遇與挑戰交織的外部環境，公司將坚定不移深化“投資+貿易”雙輪驅動發展戰略，系統推進“上游資產佈局、貿易業務拓展、生產運營提質”工作。上游資產佈局方面，以油氣和鋁產業鏈為核心賽道，積極追蹤並審慎篩選具有成本競爭力和資源潛力的優質資產；貿易業務拓展方面，以貿易量的恢復性增長和提升權益油銷售價格為抓手，全面提升市場價值轉化能力；生產運營提質方面，以科技創新與精益管理雙向賦能，系統性提升存量資產的運營效率與價值貢獻。公司將以內生增長與外延拓展並舉，在複雜多變的外部環境中行穩致遠，全力為股東創造穩定、可持續的長期回報。
