公司概况与财务业绩
公司是一家基于国际贸易和营销网络的商品进出口企业，主要收入来源于哈萨克斯坦、中国和印尼的油气场。截至2025年6月30日，公司总资产约159.3亿港元，归母净资产约76.6亿港元，资产负债率约51.0%，年化股东权益回报率约3.9%。
经营回顾与展望
2025年以来，大宗商品价格持续下行，公司面临外部经营环境显著变化。国际油价、煤价同比下跌，铝价同比小幅上漲。公司积极应对大宗商品价格波动，部署多项应对措施，油气业务深化增储上产，非油气业务提升项目管理深度。展望未来，油气仍将在能源结构中占据关键地位，但碳减排政策、市场波动及地缘冲突仍是主要不確定性。铝业务方面，发展中国家和新兴经济体工业化、城镇化进程将继续支撑电解铝需求。
油气业务
公司油气业务实现权益产量464.3万桶，同比减少约1.7%；油气产销业务实现营业收入约5.7亿港元，同比减少约21.4%，贡献归母净利润约1.3亿港元，同比减少约39.4%。哈薩克油田全面梳理优化地面采输系统能力，提升油田注水量和产液量，力爭实现产量增长；月东油田稳步推进新增钻井方案，挖掘资源潜力，形成有效产能接替。
非油气业务
公司非油气业务表现同比减少约50.4百万元，主要受同比喷吹煤价格下降，原料氧化铝价格抬升，以及遭遇澳大利亚极端天气和港口滞运造成产销量损失。油气贸易业务实现营业收入约76.3亿港元，贸易量约1,330万桶。
财务回顾
本期间，公司实现营业收入约93.8亿港元，同比增长约137.9%，主要為油气贸易业务稳步扩大规模；归母净利润约1.5亿港元，同比减少约57.0%，主要受原油及煤炭价格持续下跌影响。公司继续保持稳健的财务状况，2025年6月30日现金及存款约达4,419.1百万元。
各业务分类表现
- 电解铝：收入约885.2百万元，同比增长47%，但成本上升，本期间录得亏损约8.4百万元。2026年电力量化协议已就电解铝厂订立，将向电解铝厂供应300兆瓦电力，有效实现对其特定负荷电价的对冲。
- 煤：收入约296.7百万元，同比下降27%，本期间录得毛亏损约8.7百万元。喷吹煤价格较去年同期显著下滑，主要受亚洲市场需求疲软、持续地緣政治紧张、经济不確定性抑制工业活动，以及可再生能源替代加速影响。
- 商品贸易：收入约7,625.8百万元，同比增长246%，本期间实现盈利约1.8百万元。
- 铝土矿开采和氧化铝冶炼：本期间公允价值减少约527,082,000港元，主要由於AA股价下跌。
关键数据
- 营业收入：约93.8亿港元，同比增长约137.9%
- 归母净利润：约1.5亿港元，同比减少约57.0%
- 现金及存款：约4,419.1百万元
- 总债务：约4,363.3百万元
研究结论
公司虽面临大宗商品价格波动带来的挑战，但生产经营形势平稳，财务状况健康，保持较强经营韧性和抗风险能力。公司将继续深化“投资+贸易”双轮驱动发展战略，稳健开拓油气贸易业务版图，重点布局以铝产品为核心的中上游矿业投资和优质油气开发项目投资，持续夯实企业核心竞争力。
