惠理集团二零二六年中期报告

公司简介

惠理集团成立于1993年，是亚洲具影响力的独立资产管理公司之一，为全球机构和个人客户提供世界级的投资服务和产品。公司坚持价值投资原则，投资策略覆盖股票、固定收益、另类投资、多元资产及量化投资。集团总部位于香港，主要业务遍布香港、上海及新加坡。

财务摘要

2026年上半年，投资环境高度分化，人工智能（AI）成为市场表现的核心驱动力。惠理集团贯彻以基本面研究为基础的投资理念，并维持严谨的风险管理纪律。按管理基金资产规模加权计算，上半年录得10.0%的正回报，跑赢主要市场指数。资金流入显著增加，带动资产管理规模（AUM）自去年年底持续增长。

管理层讨论及分析

公司持续深化区内客户关系，提升分销能力。与领先分销伙伴的策略合作仍是业务发展的重点。上半年，为旗下惠理亚洲股债收益基金推出采用或有递延销售费（CDSC）机制的新股份类别，市场反应理想。新股份类别推出后短时间内录得逾1亿美元认购资金。是次产品优化进一步体现以客户需求为本的产品发展理念。

產品拓展及投資表現

通过推进交易所买卖基金（ETF）业务发展，持续丰富产品线及拓展投资平台。惠理港美红利低波ETF在香港联交所成功上市，标志着被动投资能力多元化方面迈出重要一步。旗下旗艦多元资产策略持续录得稳健表现，并带动规模显著增长。惠理亚洲股债收益基金录得27%的正回报率，上半年资产管理规模增长84%至9.01亿美元。该基金的表现在MRF框架下进一步拓展本集团的市场覆盖。

市场展望

对亚洲中长期能源投资前景维持审慎乐观。尽管短期市场波动或将继续，但支持区內发展的结构性增长动力依然稳固。公司将继续聚焦巩固核心业务，秉持审慎的风险管理原则，并精选具潜力的新兴投资机会。

财务回顾

截至2026年6月30日，资产管理规模增至70.55亿美元，较2025年12月31日的61.53亿美元稳健增长约15%。增长主要受惠于旗下基金整体投资表现理想，以及2026年上半年录得净申购。认购总额大幅增加，达到32.17亿美元，创自2020年同期以来新高。旗下旗艦基金持续交出亮眼成绩。惠理高息股票基金和惠理价值基金分别录得11.1%和16.0%的回报。惠理台灣基金年初至今回报率达88%，大幅跑赢其基准指数。

管理层讨论及分析（续）

本集团超過95%的股票及多元资产基金录得正回报，突显投资平台的韧性及广度。旗下旗艦策略持续展现稳健表现及竞争优势。惠理价值基金和惠理高息股票基金上半年分别录得16.0%及11.1%的回报。惠理亚洲创新机会基金录得56%的正回报且规模大幅增长。惠理台灣基金为旗下表现最突出的基金之一，年初至今回报率达88%。有关业绩充分体现投资团队发掘结构性增长机会的能力，并透过主动管理创造超额回报。

奖项与市场认可

在不同资产类别及策略上的稳健投资表现，持续获得业界权威机构及财经媒体的认可。惠理亚洲股债收益基金荣获《彭博商业周刊/中文版》2025年“领先基金奖”中亚洲配置类别（一年期及五年期）之“卓越大奖”。本集团亦荣获“卓越基金公司”殊荣。价值黄金ETF在《亚洲资产管理》举办的ETF大奖2026中获评“年度商品ETF（香港特别行政区）”。此外，在2025年新加坡《Fund Selector Asia Fund》大奖中，Value Partners China A Shares High Dividend Fund荣获大中華/中國股票类别金奖。

善用AI工具提升營運效能

持续投放资源于人才发展、营运流程优化及核心能力建设，为业务长远发展奠定稳固基础。加快AI技术在业务中的应用，提升效率的AI工具现已广泛融入于日常业务流程，同时推进开发研究型AI应用方案，旨在增强分析师的投研能力。

市场展望（续）

对亚洲中长期能源投资前景仍维持正面看法。受惠于科技应用日益普及、资本市场持续深化，以及内需消费稳步提升等结构性增长因素，亚洲经济长远发展基础依然稳固，并有望为企业盈利增长提供持续支持。在此背景下，亚洲股票市场相较不少成熟市场仍具吸引力的估值优势。

财务回顾（续）

本集团录得经营利润1.19亿港元，而去年同期则为经营亏损2,000万港元。业绩扭亏为盈主要由於管理费及表现费增加。管理费总额增加49%至2.77亿港元，此乃由於期內平均资产管理规模增加至68亿美元。此外，表现费大幅增加至9,750万港元，主要歸因於惠理台灣基金表现強勁。在正面投资表现及净资金流入的支持下，本集团的资产管理规模延续自2025年底以来的上升势头，由2025年12月31日的61.53亿美元增加至2026年6月30日的70.55亿美元，增幅约為15%。