蔚来-SW2026年第二季度业绩公告

核心观点与关键数据

公司概况与股权结构
NIO（9866.HK）由刘强东创立，核心业务包括电动汽车（ES8、ES9）、换电技术和用户社区。公司股权结构显示，NIO Users Community Limited、NIO Users Limited及Originalwish Limited为主要股东，合计持股比例33.9%。此外，mobike Global Ltd.和Maples Trustee Services (Cayman) Limited等机构亦参与投资。

财务表现
2025年，NIO实现营收107,658百万元，同比增长29.0%；Non-GAAP净利润为29,0.58百万元，同比增长42.8%。2026年预计营收将达111,000百万元，Non-GAAP净利润目标为42.82百万元。关键财务指标显示，公司毛利率、净利率及运营效率持续改善，2025年毛利率达25.9%，Non-GAAP净利率为21.6%。

产品与市场
NIO主要产品包括ES8和ES9等SUV车型，2025年销量达35,934辆，其中ES8占比49.4%。公司计划2026年销量目标为108,000-111,000辆，并持续拓展海外市场。ESG评级显示，公司在环境、社会及治理方面表现优异，获得A评级。

投资亮点
公司通过换电技术构建独特生态，用户社区活跃度较高。财务数据显示强劲增长潜力，Non-GAAP净利润率持续提升。此外，公司股权激励计划（如2026年股权激励成本为3.47百万元）及ESG表现亦为投资关键因素。

风险提示
市场竞争激烈，技术迭代迅速，需关注原材料价格波动及政策监管风险。