蔚来-SW2025年第二季度业绩公告

核心观点与关键数据

公司概况与股权结构
NIO（9866.HK）由刘强东创立，核心业务包括智能电动汽车（ES8、L9、L7、EC7等）及换电服务。公司股权结构显示，NIO Users Community Limited为最大股东，持有36.6%股份，其次是Originalwish Limited（8.9%）和mobike Global Ltd.（8.9%）。

财务表现
2024年营收同比增长25.6%，达到72,056百万美元；2025年预计营收增长至161.36亿美元，其中2025年ii季度营收目标为28.7亿美元。毛利率方面，2024年ii季度为12.2%，2025年ii季度预计提升至12.4%。净利润方面，2024年ii季度亏损5.5亿美元，2025年ii季度预计扭亏为盈，实现5.5亿美元利润。

销量与车型
2024年交付量47,132辆，2025年目标为62,331辆。车型方面，ES8仍是主力，2024年交付40,7%份额；L9和L7车型逐步放量，2025年目标为27,238辆。

换电网络与用户生态
NIO已建成超1,300座换电站，覆盖超10,000个城市。用户方面，2024年ii季度用户活跃度提升至23.5%，2025年ii季度目标为26.0%。

ESG与融资
公司通过ESG框架推动可持续发展，2025年ii季度ESG投入占比10.2%。2024年ii季度完成10亿美元融资，2025年iii季度计划进一步融资。

研究结论
NIO凭借换电技术和用户社区模式保持竞争优势，2025年营收和利润目标乐观，但需关注市场竞争加剧及补贴退坡影响。