中国秦发2026年8月31日投资者问答会议纪要

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、产能规划与产量安排 1. SDE一矿、二矿：二矿已投产，日产原煤1.4-1.5万吨，2026年计划产量300万吨，2027年目标600-700万吨，2028年达产。2. 整体产能：2026年产量约1000万吨，2027年1400-1500万吨，2028年达1800-2000万吨，产销基本匹配，生产成本随产量增加逐年下降。 二、资金与项目规划 1. 对外融资：无明确可转债、对外发债时间表，优先用自有产能及爬坡资金，TSE项目采用投资人共同建设出资模式减少前期投入。2. TSE项目：资金充足，为建设提供三类方案，无论是否有战略投资者，均可保障项目开工。3. 二矿电厂：已启动前期准备，预计2027年投产。4. 行政开支：2026-2028年预计保持稳定，与此前水平无大幅波动。 三、印尼政策应对与运营情况 1. 配额与审批：印尼为唯一大型井工矿，获能矿部支持，产能转型升级被定位重要手段，政府审批有优势，能满足产能额度需求。2. DMO政策：上半年印尼当地销售占比约22-23%，DMO以4200大卡煤为主，按S-I指数定价，合作方价格高于PO指数，暂无DMO比例提高的近期政策。3. DSI监管：仅为出口报送环节，无中间商角色，目前无影响，不排除收少量服务费但金额不高。4. 外汇政策：印尼外汇细则落地，外汇收入可用于结算外币债务、缴纳税费、购汇当地使用，对SDE无明显影响，通过香港借贷渠道保障分红外汇汇出。四、成本与定价 1. 吨煤成本：2026年上半年商品煤约260万吨，直接成本近290元/吨，煤本占比57%、转运成本90元/吨、税费43元/吨；2027年及后续将随产量提升、洗煤能力与回收率提高、二矿电厂投运进一步下降。 2. 煤价判断：2026年下半年供应紧张，5000大卡煤结算价已达90多美元，煤价持续向好。五、库存与销售流程 1. 销售周期：原煤从生产到装船销售需10-15天。2. 库存情况：码头保留30-40万吨合理库存保障交货，另有部分原煤因洗煤能力不足暂存矿场，后续将洗选消化以最大化原煤价值。 六、员工激励与分红规划 1. 股权激励：已向高管发放7550万股认购权，计划下半年向中层员工发放，强化营运激励。2. 分红展望：SDE产能爬坡后，计划建立固定分红政策回报股东。七、其他运营规划 1. 物流成本：启动矿区到路面升级工程，降低车辆损耗与运费。2. 汇兑管理：销售用美元、成本用印尼盾，通过销售环节美元存放印尼银行获取汇兑收益，仅海外控股转印尼公司借款产生非现金汇兑损失，已保障现金流安全。 二、音频原文（转写） 呃，刚才提到过，就提问就是说这个这个对外的可转债，还有呃对外发债这个事情，我们现在估算就是说呃现有 SDE 美矿这一块的大体的固定资产投入这一块已经去到一个呃比比较差不多满足的水平，往后这个固定固定资产投入就是会呃逐步减少，下一步就是说呃。SD的产量也会跟上去，在现金流的考虑，还有未来的方针方面，我们现在没有一个呃在在外发行这个可转债的时间表，还有就是在对外发债这个也没有一个具体的考虑，我们想自用自己现有的产能，还有下半年已经开始的逐步往往上爬坡的这个产量这块来呃补充这个。 呃，现有基金 还有T S C这一块的基金补充的时候，我们会按那个之前这个。这个方式就用一个。啊，投资人共同建设、共同出资的这个方式来。减少我们的前期这个投入。 有水平。基于这一个呃，认购权，这个我们已经发了一个七千五百五十万股的认购权，对于呃 呃，高管人员的 那下半年我们呃具体有一计划，也会再做一部分给中层员工，以激励我们整体的这个这个营运权。很多人的事迹。谢谢。 好的，感谢领导的回答。下面是来自网络端参会者的文字提问。请问如何看待国内？煤矿复产以及低成本的锰煤后续对煤价的影响，谢谢。 呃，有请白总回答。哦。呃，就像我刚才讲的，其实我们判断 整个下半年还是整个供应还是 比较紧张。呃，所以我们 对煤价还是持续的看好，谢谢。 yeah 好的，感谢领导的回答。下面是来自网络端参会者的文字提问。呃，随着我们的产量逐年增长。印尼的出口配额逐年在减少。 请问佩娥将来是否能满足我们的需求？是否也考虑本地消化的渠道？谢谢。有请白总回答。 哦。呃，其实这一块儿呢，是我们 呃，董事会管理层持续关注的问题。哎呦。在整个这种 嗯，R K D偏紧的这种大大形势下呢，我们持续的跟农矿部 加强这种合作，加强这种联系。 呃，群发呢有一个核心的一个优势。就在印尼呢，我们现在是唯一的大型的景洪煤矿。呃，大家可以看到。无论是在二K A B的审批，还是在税收方面，其实对景工矿还是有一定的支持。 呃，因为能矿部呢，其实把井工矿是定位成 呃，他下一阶段产能转型。升级的一个重要的一个手段。所以呢。ええ。 政府对这一块儿。还是。非常支持的。呃，我们也对我们 接下来。 能够 满足我们产量的这种。审批的这种额度呢，我们还是充满着信心的。谢谢。对。 好的，感谢领导的回答。下面是来自网络端参会者的文字提问。呃，请问上半年有一点六五亿的拨备被动。呃，收益请管理层解释一下原因，谢谢。 呃，有请冯总回答。呃，这个一点六五亿的特殊收益，其实是关联于之前我们收购，就是去年收购这个百分之二十五ST股权的时候，一个一个承载的一个负债。因为通过一些比如说呃呃从美元转这个印尼盾去缴付这个手段，还有就是跟跟有关的债权在呃这个这个欠款人的这块。去谈这个事情的时候，我们拿到一个更优惠的条件去减免这一块的这个债务，所以出现一个一次性的一个收益，在在今年上半年，谢谢。 是来自网络端参会者的文字提问，请问公司目前在印尼当地的销量占比有多少？印尼政府接近将DMO比例提高到百分之五十，煤矿的实际出口量需要参考。该比例吗？如果明年DSI接。 管出口 是否要求煤矿硬性遵循？呃，政府的要求的低。あ。M O比例，谢谢。 有请白总回答。哦，我们上半年 这个印尼当地的这个dmo呢？大概是百分之二十二三这个样。呃，这里边我需要说明的呢。 就是他印尼政府认定的时候，他对终端客户。呃，销售就认定为D M O。呃，秦发呢在这一点上我们的做法是 我们的和中伟 呃，还有青山。建立了一个长期的这种合作关系。 那这两家的。这个价格呢？要比 呃，这个P O N的价格高很多。呃，所以说我们其实在D M O的角度来讲，对我们来讲不是一个坏事儿。 呃，既满足了这种政府的要求。同时呢，在价格和利润方面。都对我们没有太大的损失。呃，这个。 我们这个关于D M O比例提高的这一块，我们还没有进一步的消息，也没有。这个。いや、いや。不觉着它是进一步会马上推出的一个政策，谢谢。 好的，感谢领导的回答。下面是来自网络端参会者的文字提问。想问一下领导印尼D S I 机构对印尼煤矿出口预计有哪些影响？是否会增加出口成本？ 谢谢。嗯，请白总回答。好。呃，刚才也讲到了，其实D S I的定位，它的目的呢，也是说 呃，国家对这个煤炭、棕榈油、铁合金三大行业呢，对出口做一定的 监管 呃，防止 这个低开发票，呃，低价出口。 有损印尼整个 才这个税收收入的这么一个。呃，影响，所以他的这是他的一个初衷。那在具体操作中呢，目前呢只是我们在 哎，每次美团销售这个。最后结算。 这个系统里边。呃，他印尼能矿部有一套系统。呃，包括跟海关，包括跟 这个 呃，交roil这个相关的连接的这里边，它这个系统里边专门有一个。呃，选项是报送给D S I。 所以目前来讲呢，只是说增加了这么一个环节。目前看，对我们整个的 操作系统来讲，是没有任何的影响。那接下来呢？呃，也不排除他会。 收一点。这个服务费。但是他已经明确讲到了，他不会说是在。扮演一个。 中间商或者说扮演一个呃经营方的这么一个角色，他 最多其实也就是。这个相当于。我们在 整个流程中的一个。报送环节。 呃，您说他会不会收一个服务费？这倒是有可能，但我们觉着也不会说。金额很高。这是我们目前了解的情况，谢谢。 好的，感谢领导的回答。下面是来自网络端参会者的文字提问。咱们目前 煤炭从洗煤完成到确认收入大概要多长时间？或者说六月生产原煤一般。 何时能确认完成销售？谢谢。有请王总回答。好的。 呃，我们的煤炭呢，当天生产的煤炭当天都会拉运到我们的码头。啊，最后从码头装到这个驳船呢，这个要看客户排船的这个时间，一般情况下。啊，我们的煤炭从生产到 最后完成装船销售呢，十天到十五天左右就可以完成。这些。 好的，感谢领导的回答。下面是来自网络端参会者的文字提问。请问S B一矿二矿的产能爬坡计划，谢谢。有请白总回答。 哦。我们那个目前二矿呢已经顺利投产。呃，这个。每天呢，其实现在已经能达到一万四五千吨的这么一个。 原煤的产量 呃，今年的计划呢是三百万吨。呃，到二七年呢，能够实现六百到七百万吨的。能。呃，预计在二八年能够 甲产。 这是一个目前的一个计划。谢谢。好的，感谢领导的回答。下面是来自网络端参会者的文字提问，请问前段时间印尼有位高官提到中国投资的企业可以豁免强制外汇存款六个月的义务，请问已经落实了吗？ 谢谢。有请王总回答。好的，呃，首先呢，谈印尼这个政策出来之后，呃，在最开始的时候是光有一个政策，没有明确的实施细则的，呃，刚出台的时候，我们的外汇收入都是。是百分之百押在这个银行之后，我们来贷印尼盾来使用的。 后来呢，印尼央行就出了一些明确的细则，就是我们的外汇收入呢，可以使用的方式呢，就是一部分有百分之五十可以用来直接结算我们S D进口物资产生的一些外币债务，以及缴纳呃，比如说我们外媒的一些绕腰体税费，剩下的百分之五十呢，我们可以选择不不质押在银行，直接可以购买印尼盾来使用。所以说我们 嗯，后续呢就是从这个政策出来之后，我们基本上呃可以说S D呢，因为我们也有从呃外国进口的设备和物资。 完了之后呢，我们印尼也是需要一些印尼盾的来购买一些印尼当地的材料，所以整个的外汇的这个政策呢，对我们S D呃卖煤取得这个外汇收入目前来看，基本上没有什么影响。我们基本上都是收到外汇之后，一部分的款项呢是用于那个交税和结算外币的债务，一部分款项呢我们是购汇。印尼盾来直接来支付印尼当地发生的一些材料啦，或者是一些费用等等。谢谢。 嗯。好的，感谢领导的回答。大家好，如需提问网络端的参会者，您可在直播间互动区域内进行文字提问，谢谢。大家好，如需提问。 网络端的参会者。您可在直播间互动区域内进行文字提问。谢谢。你。 下面是来自网络端参会者的文字提问。请问二六年上半年煤炭平均销售同比由 三百七十三万元一吨，升至四百五十五万元一吨。七到八月公司实际销售价格和下半年订单价格。大致处于什么水平？ 谢谢。是。你好。啊 嗯。 有请白总回答。哦。这个其实大家对这个。呃，整个煤炭市场也是比较了解。 上半年呢，其实前几个月的时候价格还是比较低的。呃，到了四月份之后呢。价格不断的。angel 呃，目前呢 我们现在的这个结算价格已经能够达到九十多美金。 呃，这个我们觉着目前来讲，价格还能够持续的。向好，我是指我们这个五千大卡啊。别打了，谢谢。大家好，如需提问。 网络端的参会者。您可在直播间互动区域内进行文字提问。谢谢。下面来自网络端的文字提问，请问公司目前有没有做kerry c hagen？ 谢谢。请冯总回答。呃，我们公司一路都观察着观察观察着这个呃呃印尼货币跟美元跟人民币也很清楚，就是说呃印尼多比这个美元比人民币，美元比人民币这个都有一个下跌的趋势。我们呃之前也提到过，就是说我们走呃在销售过程之中有一部分的销售啊。 而从去年就有用美元压在这个呃印尼银行，然后带出一比盾，这个充分做出有一些的呃 currencyhacking 的 effect 然后整体上我们的销售都是用美元，然后成本上呃很大一部分也是用一比盾，所以总体上这个收益是是可以出现，问题是账面上有一些，比如说我们从呃呃海外的控股公司借款到。印尼公司的时候会出现一些汇兑损失，这一块是非现金流动的汇兑损失额。所以就在这一方面，我们尽量就是保持在现金流的CURRENCY上有一个有一个充分