股指周报：沃什释放鹰派信号，A股震荡筑底

海外方面

• 美国通胀与美联储政策：上周美国7月PCE通胀符合预期，显示通胀具备韧性。美联储主席沃什在杰克逊霍尔央行会议上释放鹰派信号，强调2%通胀目标坚定，不认为通胀趋势改善，同时表示金融环境具有限制性。市场对美联储9月加息预期上升至60%，10年期美债收益率回升至4.7%以上，美股下跌。
• 关键事件：特朗普威胁增加对加拿大汽车的关税，美国对伊朗实施新一轮经济制裁，韩国央行加息，英伟达业绩超预期并给出未来增长预期。

国内方面

• 房地产政策：多个部委发布房地产新政，核心是降低房企杠杆，将风险转移至开发商和银行，促进市场健康发展。短期内政策对房地产销售和资金面有冲击，但中长期利于房价企稳和内需关系理顺。
• 产业政策：上海市发布“十五五”工业规划，提出构建“2+3+6+6”现代化产业体系，重点发展集成电路、生物医药、人工智能等集群。
• 经济数据：1-7月全国规模以上工业企业利润同比增长17.6%，增速回落1.1%，下游消费承压。

本周宏观主要观察点

• 中国：8月官方制造业PMI、RatingDog制造业PMI，8月服务业PMI。
• 欧元区：8月制造业PMI终值、CPI，7月失业率，8月服务业PMI终值。
• 美国：8月达拉斯联储商业活动指数，8月标普全球制造业PMI终值、ISM制造业PMI，7月JOLTs职位空缺，8月ADP就业人数，8月失业率，8月季调后非农就业人口。

股指观点

• 海外市场：美联储鹰派预期强化，美债收益率上升对美股产生连锁影响，需关注美非农数据验证鹰派预期。
• 国内市场：A股震荡回升，市场结构高低切，价值风格表现好于成长。外围流动性收紧和国内政策加码对科技成长不利，但科技产业链景气度向上，呈现分子与分母博弈。房地产政策利好传统红利。
• 后市展望：A股处于磨底阶段，短期可上可下，下周关注科技板块走势。