森松国际 20260830 导读

2026年上半年业绩回顾与分析

2026年上半年公司出现阶段性亏损，金额约1.57亿人民币。主要影响因素包括：海外业务增长导致的汇兑损益、销售费用与管理费用上升、国内项目恢复不及预期、中东战事影响发货、行业毛利率下降等。管理层认为此次亏损是经验教训，将优化计划提升业绩。

订单增长与全球布局战略

上半年新签订单同比增长超95%，在手订单约155亿人民币，创历史新高。电子化学品和能源领域订单显著提升，制药行业头部客户表现突出。公司海外业务占比超95%，通过人民币结算控制汇率风险，经营现金流大幅增长。

能源与材料板块业绩及未来展望

海外订单持续增加，尤其在北美、中东和北非地区，涉及新能源、光伏、传统油气及锂电产品。大订单持续，利润改善策略包括转型工作和扩大合作伙伴群体。全球资本开支项目前景看好。

制药行业客户与CDMO合作趋势

头部跨国药企仍为主要客户，CDMO合作广泛。与头部客户长期合作，全球项目合作持续，服务扩展至项目外。医药业务在欧美及东南亚市场稳健增长。

公司业务布局与人力资源规划

AIDC业务聚焦全球和区域头部客户，跟踪美国、中东、欧洲等区域市场项目。员工数量增加体现对未来增长的乐观预期，现有订单结构对产能造成挑战，需应对产能瓶颈。

全球化布局与人力资源配置

海外订单增加推动人才全球化需求，新赛道拓展需要高端技术专家。泰国和上海产能投入，海外供应链优化。公司坚持长期主义，重视人力资源投资。

公司研发方向与战略重点

研发聚焦两大主线：技术迭代（生物反应器、一次性技术等）和高附加值新赛道（电子化学品、绿色能源、算力AI等）。

光伏与新能源产品市场需求

电子化学品订单亮眼，北美及其他地区光伏与新能源产品需求持续，当前仅第一阶段订单，预计需求持续数年。项目分4-5期，与东南亚、澳洲、加拿大、印度等地客户接洽。

中金机械业绩与订单转化率

上半年业绩增长，谨慎财务风控原则包括应收账款管理、汇兑损失防范。海外订单亮眼，转化周期延长，通过POC项目管理维持收入稳定。

新能源项目进展与未来规划

项目分一期至四期，五年内完成。未来三年业绩乐观，确定性增长路径锚定。AIDC业务订单预期、盈利水平将持续关注，整合资源提供数据中心、电力系统等解决方案。

产能扩张与医药业务发展

现有工厂开发与人力资源提前布局，医药业务全球稳健增长，欧美及东南亚市场项目进展顺利。

公司毛利率与费用率展望及竞争态势

海外市场以技术和服务为核心，保持长期合作理念。选择高毛利项目，优化费用控制，提升盈利能力。竞争态势中，医药板块竞争相对友好，新能源领域提供整体解决方案形成优势。

产能扩张与AIDC订单情况

扩产主要涵盖材料和能源板块（南通基地）、马来西亚三期扩建及泰国工厂建设。AIDC新订单未披露毛利数据，坚持大客户策略，期待未来带来更高利润空间。