康拓医疗2026年中报业绩说明会要点汇总

一、核心业绩情况 2026年上半年公司营收基本持平，净利润同比下降但环比改善。二季度营收接近历史高点，净利率环比提升约11个百分点。业绩受多因素影响，包括熔岩生物牙膜骨粉业务因市场竞争表现不及预期、并购带来的管理费增加以及研发投入较去年增加近千万元。预计三四季度营收持续环比改善，全年营收目标保持两位数增速，利润端因新品推广费用增加，同比增长存在不确定性。

二、核心业务经营与规划

1. 颅骨修复及PIC业务：二季度PIC修补销量环比增长超40%，PIC整体收入增长约5个点。全年PIC修补料预计持续增长，主要受PIC修补业务及4D生物活性板带动。
2. 4D生物活性板：截至目前手术例数超1000例，入院医院约上百家，终端医生认可度提升，预计全年收入2000万元，明年或实现50%以上增长，有望成为大单品。
3. 硬脑膜产品：纳入京津冀集采后，上半年收入为百万级，预计今年仍保持百万级规模，未来若有更大范围集采，有望实现千万级收入。
4. 医美业务：自研玻尿酸产品已获批，9月16日将召开发布会，采用直销模式；同时代理德国中高端产品，拟通过产品组合拳拓展市场，自研微球注射产品预计明年上市。
5. 新业务布局：参股无线颅内压监测公司，上海组建团队拓展有缘器械，围绕现有术中耗材，向术前规划、术中导航、术后监测延伸，已注册西安子公司，预计明年提注册申请。

三、集采与供应链相关

1. 集采进展：京津冀江浙沪川渝等部分地区未开展PIC集采，其他地区已开展，集采区域PIC产品渗透率超30%，非集采区约30%；PIC未来渗透率或达60%-70%。
2. 原材料：当前PIC原材料主要依赖进口，国内中原股份的胸骨固定材料已规模化应用，正推进国产原材料认证，待稳定性达标后转用，同时布局材料改性研发。

四、海外业务进展

1. 整体：上半年海外收入与去年持平，市场竞争加剧，拓展难度超预期，计划重点推进拉美、美国市场。
2. 区域：拉美市场积极拓展经销商，预计今年有两位数增长；美国市场4D生物活性板和PIC钉预计2027年初获批，无线颅内压产品将于三四季度在美国上市交付。
3. 目标：海外收入占比目前不足10%，目标未来提升至20%-30%。

五、毛利率展望

1. 当前毛利率稳定在75%-80%区间，不同产品毛利差异大，钛金属产品毛利偏低（逐步减少推广），3D打印等高毛利产品增量将带动整体毛利。
2. 公司将通过产品结构优化、原材料国产化、生产工艺调整（更多采用高材料利用率的注塑工艺）维持毛利稳定，应对终端价格下降压力。

六、风险与关注

1. 部分业务受市场竞争影响表现不及预期，新品推广进度慢于计划。
2. 海外市场拓展、新业务布局存在不确定性。
3. 集采范围扩大可能对相关产品价格产生影响。