两翼利润占比突破五成，高端制造与金融服务双轮驱动

公司业绩表现

• 2026年半年度报告显示，物产中大实现营业收入2898.77亿元，利润总额37.67亿元，归母净利润19.85亿元，扣非归母净利润16.99亿元。
• 二季度单季营业收入1556.74亿元，环比增长16.00%；归母净利润10.14亿元，环比增长4.43%。
• 高端制造与金融服务利润合计占比突破50%，产业结构优化取得突破性进展。

业绩点评

智慧供应链集成服务

• 实现营业收入2661.65亿元，占公司营业收入的91.82%；利润总额17.76亿元，贡献占比47.15%。
• 主要大宗商品经营货量1.11亿吨，其中钢材销售3892.79万吨（同比增长2.52%），炉料销售2988.16万吨（同比增长9.37%），油品销售339.69万吨（同比增长29.18%）。
• 国际化业务进出口总额（含转口）98.68亿美元，同比增长4.86%，其中共建“一带一路”国家贸易额55.67亿美元，同比增长8.76%。
• 国内市场向重点产业集群纵深推进，金属大宗板块服务产业终端占比超50%，参与服务30多个重大项目。

高端制造板块

• 实现营业收入200.76亿元，同比增长24.88%；利润总额11.47亿元，同比增长14.27%。
• 累计研发投入8.42亿元，同比增长27.58%。
• 电线电缆板块实现营业收入76.03亿元，利润总额3.02亿元，中高端产品占比逐年提升。
• 年产50万千米特种电缆项目高端线缆和海工电缆生产厂房已完成竣工验收，预计2027年末电线电缆产能新增规模约80—100亿元。
• 热电联产实现营业收入17.00亿元，同比增长17.47%；利润总额3.41亿元，同比增长14.82%。

金属新材料板块

• 实现营业收入27.82亿元，同比增幅110.77%；利润总额1.52亿元，同比增幅83.07%。
• 增量主要来自产业并购，收购杭州聚新新能源材料有限公司，二季度纳入报表后实现营业收入11.70亿元、利润总额0.75亿元。
• 柒鑫公司上半年实现营业收入9.94亿元，同比增长7.08%，原镁产能预计2026年年底超10万吨。
• 资源、材料与循环利用的产业闭环正在成型，为高端制造板块储备中长期增量。

金融服务板块

• 实现营业收入36.36亿元，利润总额8.44亿元。
• 深度服务中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设，上半年获批热轧卷板、螺纹钢等品种集团交割中心。
• 成功发布浙江LNG接收站仓储指数等4项指数，覆盖天然气、铁矿石、煤炭等领域。
• 累计投资布局新质生产力企业50余家，其中国家级专精特新“小巨人”企业近30家。

股东回报与价值管理

• 承诺2026—2028年度每年现金分红不低于归母净利润的35%。
• 上半年实施股份回购52,247,753股，搭建体内三家上市公司协同联动机制。
• 持续改善的产业结构为公司价值的市场认知提供了制度化支撑。

费用与资产

• 毛利率3.26%，较上年同期的2.02%提升1.24个百分点。
• 销售费用13.71亿元，同比-4.40%；管理费用16.34亿元，同比+0.07%。
• 报告期末总资产2370.21亿元，较上年度末增长17.93%；归属于上市公司股东的净资产479.10亿元，较上年度末增长9.26%。

风险提示

• 大宗商品价格波动风险；下游需求不及预期风险；应收账款回收及信用风险；产业并购整合不及预期风险；海外经营与汇率波动风险。