申万宏源化工昊华科技2026年半年报业绩解读电话会

核心业绩表现

• 2026年上半年公司实现营收99.9亿元，同比增长24.87%；净利润10.5亿元，同比增长44.93%，达成时间过半、任务过半，业绩优于进度预期。
• 公司核心业务为“三加一”布局：高端氟材料、电子化学品、高端制造化工材料、碳减排业务。

分板块经营情况

• 高端氟材料板块（依托中化蓝天）：上半年营收同比增长32.89%，毛利同比增长51.6%，毛利率同比提升2.79个百分点；制冷剂价格维持高位，锂电材料、氟聚合业务向好。
• 电子化学品板块（依托气体公司）：上半年营收同比增长15.7%，毛利同比增长25.7%，毛利率同比提升2.25个百分点；自贡盐滩6000吨电子级三氟化氮项目产能逐步释放，受益半导体、存储领域需求拓展。
• 高端制造化工材料板块：上半年营收稳定，毛利同比增长8.81%，毛利率同比提升4.3个百分点；该板块毛利率长期维持40%左右，以特品业务为核心，同时向民品拓展。
• 碳减排板块（依托西南院）：上半年营收同比增长27.61%，但毛利、毛利率略有下降；传统PSA技术业务承压，布局绿醇、绿氢、绿氨、可持续航空燃料（SAF）等赛道，与金发科技联合中标新安盟三期绿醇项目，金额约20亿元。

投资者关注要点

• 制冷剂业务：上半年因下游汽车、空调需求承压，产销存在一定差异；公司满负荷生产，通过调整市场平衡销量，下半年计划用完配额。
• 六氟化钨业务：气体公司拥有600吨产能，2026年规划产量120吨，上半年符合进度；海外企业受原料限制，国内验证送样客户大幅增加，但验证周期长，产能利用率待提升；当前价格为110-140万元/吨。
• 六氟丁二烯业务：中化蓝天拥有1000吨产能，处于爬坡阶段，年化产能利用率约20%-30%，粗气售价低于100万元；下游应用受益储能需求，且属于低全球变暖潜能值（GWP）气体，海外市场广阔，需较长验证周期。
• 航空轮胎业务：曙光苑是国内唯一取得FAA适航证、生产自主航线航空轮胎的企业，已取得波音737、空客、C909、C919装机证，拥有10万条民用航空轮胎项目；2026年上半年波音737已在南航装机，与南航签订C909独家供货协议，与国航也有合作，当前处于民品拓展初期，销售存在一定难度。
• 高端聚四氟乙烯（PTFE）业务：晨光院拥有1.8万吨新建高端PTFE产能，处于爬坡阶段；当前总产能5.1万吨，2025年普通版PTFE出货约1000吨，售价为通用型的1.5-2倍，公司正跟进拓展更多应用场景。
• 六氟磷酸锂业务：拥有9000吨产能，满产满销，上半年盈利超1亿元，核心原料紧平衡，受益储能需求增长；湖北荆州3.3万吨相关项目正在建设，预计2027年投产。
• 高端制造民品拓展：西北院是商飞C909、C919密封型材唯一供应商，还布局液冷系统密封材料、氢能存储运输材料；海化院整合北方院后，进入商飞合格供应商目录，取得737/空客涂料PMA认证，承接大型游轮防污涂料项目；曙光苑、沈阳院等院所同步推进民品业务整合与拓展。
• 股权激励：2018年重大资产重组后实施过一期股权激励，效果显著；当前因央企需国务院国资委审批，处于推进过程中，目的是激发科研及业务骨干积极性。

后续经营规划

公司将继续围绕“三加一”核心业务，以提质增效为核心，推进“惊蛰行动”等专项工作，聚焦涂料、聚氨酯、橡胶材料等重点方向，下半年继续做好经营工作，力争以良好业绩回报投资者。