鑫源智造机构调研纪要

公司经营展望与战略转型

公司上半年预亏主要源于智能化产品研发投入和镁合金产线升级带来的阶段性业绩承压。下半年，公司将继续执行“轻量化 + 智能化”双轮驱动战略，通过提质增效、推进商业化落地、加快产品开发、强化内部管理四方面措施改善经营。核心前提条件是持续优化产品结构、提升运营效率。

智能化转型进展

公司智能化转型取得阶段性进展：

1. 产品落地：首款商用割草机器人(GM05)计划2026年四季度小批量上市，融合RTK定位、激光雷达等技术，实现自主建图、自动割草、换电续航。
2. 场景应用：已在公园、高尔夫球场等场景完成验证。
3. 机制保障：成立机器人子公司，配套员工持股计划绑定核心团队利益。

技术平台以“1+5”全域智能技术体系为核心，具备车规级底盘、三电能源保障、AI感知决策等五大能力，支持经果林作业、田间耕作等多元场景拓展，同一底盘可搭载多种作业机具。

行业增长与细分市场策略

在行业需求疲软背景下，公司聚焦南方丘陵市场，通过差异化竞争实现显著国内增长：

• 产品端：主推50马力履带拖拉机、中型旋耕机等适配机型。
• 渠道端：深耕南方丘陵山区，完善县域网点布局，强化市场转化。 南方丘陵耕地资源丰富但机械化率较全国低20个百分点，伴随政策扶持，该赛道具备较大提升空间。

管理层调整与经营改善

管理层调整后推出三项新举措：

1. 考核机制从“重收入”转向“收入+效益”并举。
2. 强化费用管控，严控非必要开支。
3. 开展聚量降本、技术降本，提高产线利用率。 上述举措已推动产品结构优化，供应链、产线、订单管理更加精细，经营质量稳步改善。

关联交易与利益保障

历史关联交易完全市场化运作，定价、结算周期正常。2025年下半年成立越南子公司后，相关业务关联交易已大幅减少。公司通过地域拓展持续减少不必要关联交易，保障上市公司利益。

研发投入与股东回报

公司处于战略投入期，持续加大研发投入以支撑轻量化、智能化战略落地。将合理把控研发与市场投入节奏，兼顾长期发展与短期业绩。公司重视股东回报，将严格按照监管规定实施分红、股份回购等回报计划。