鑫源智造机构调研纪要

公司2025年前三季度业绩表现分化：营业收入同比增长343.67%至4.74亿元，主要得益于农通机业务新增收入；归母净利润同比增长24.76%至579.51万元，但扣非净利润同比减少39.70%至300.75万元，主要受全铝家居业务关停及资产处置损失影响。

核心观点与关键数据：

1. 业务结构变化：公司停止全铝家居业务，第三季度净利润环比下降，但镁铝合金零部件板块表现亮眼，收入同比增长20.67%，净利润同比增长239.25%，为公司后续发展奠定基础。
2. 战略驱动：公司聚焦“轻量化+智能化”双轮驱动，重点拓展智慧农机、镁合金高端部件等领域，逐步由零部件提供商升级为主机产品整体解决方案服务商，相关工作有序推进。
3. 产能规划：公司当前产能饱和，正通过产线升级、数字化管理及越南生产基地建设（预计2026年初投入使用）缓解瓶颈。同时，拟通过简易程序发行股票募集资金1.4亿元用于“镁合金产线升级建设项目”，总投资2.2亿元，旨在引入先进工艺设备，新增高强耐蚀镁合金产能，满足未来市场拓展需求。
4. 四季度影响：全铝家居业务关停带来的资产处置及折摊费用预计将在四季度持续影响业绩，具体影响程度以年度审计报告为准。
5. 募投项目影响：“镁合金产线升级建设项目”建成后，将有效提升公司产能与技术水平，推动产品结构向高附加值领域延伸，形成在新能源汽车、电动出行及高端装备领域的核心竞争优势，成为公司未来营收增长的关键引擎。