2026年中期业绩公告点评业绩量质齐升，新价值释放后续可期

业绩量质齐升，新价值释放后续可期 glmszqdatemark2026年08月28日 事件：中信股份公布2026年中期业绩公告。2026H1公司累计实现收入4088亿元，yoy+10.7%；累计实现归母净利润337.6亿元，yoy+8.1%。每股股息0.21元，分红总额61.09亿元，yoy+5%。年化ROE为8.4%，较25年同期增长0.4pct。 推荐维持评级当前价格：12.91港元 金融及实业板块共驱收入增长。公司2026H1实现收入4088亿元，yoy+10.7%，其中实现净利息收入754亿元（占营收比重18%），yoy+5.3%，主要为中信银行净息差企稳，生息资产规模稳步增长；实现净手续费及佣金收入397亿元（占营收比重10%），yoy+22.3%，主要是中信证券经纪、资管和投行等业务增长；实现销售收入2482亿元（占营收比重61%），yoy+8.4%，主要是铜、铌等大宗商品价格上涨，相关产品销量提升带动；实现其他收入454亿元（占营收比重11%），yoy+25.5%，主要是中信证券投资收益增加。 2026H1公司五大板块综合金融服务、先进智造、先进材料、新消费、新型城镇化分别实现收入1606、296、1851、208、126亿元，分别yoy+15%、+8%、+13%、-12%、-12%，占总营收比重分别为39%、7%、45%、5%、3%。 分析师刘雨辰执业证书：S0590522100001邮箱：liuyuch@glms.com.cn 分析师耿张逸执业证书：S0590524100001邮箱：gzhy@glms.com.cn 综合金融服务板块2026H1实现归母净利润317亿元，yoy+12%。（1）中信银行 资 产 规 模 稳 健 扩 容 、 净 息 差 企 稳：2026H1公 司 存贷规 模分 别较 年 初+3.8%/+2.5%；生息资产日均规模yoy+3.7%，净息差为1.62%，yoy-1bp，基本企稳，2026H1末不良贷款率1.15%，与年初持平，资产质量保持稳定。（2）中信证券受益于两市交投活跃，业绩高增:2026H1公司归母净利润创历史新高，经纪业务收入yoy+54%，投行业务收入yoy+44%，IPO及再融资规模分别位列行 业 第 二 及 第 一。中 信 金 石 及 中 信 证 券 投 资 合 计 实 现 净 利 润20.9亿 元 ，yoy+1267%，贡献强利润弹性。（3）中信保诚人寿NBV同比增长：2026H1公司实现原保费收入244亿元，yoy+29.6%，增幅跑赢行业，NBV同比+13%，价值转型持续深化。 先进材料板块2026H1实现归母净利润61亿元，yoy+18%。（1）中信特钢业务钢材销量同比增长:2026H1特钢业务分别实现收入及归母净利润855亿元/28亿元，分别yoy+0.8%/+1.9%。主因公司钢材销量同比+4.6%，其中出口量同比+17.3%。（2）中信金属业绩高增，产品销售量价齐升:2026H1公司分别实现收入及归母净利润869亿元/27亿元，分别yoy+36.5%/+84.6%。主因公司有效把握大宗商品价格波动上涨机遇，铜、铌等产品销售量价齐升，以及投资的拉斯邦巴斯矿山项目盈利水平持续提升。 相关研究 1．中信股份（0267.HK）首次覆盖报告：科产融协同，静待价值重估-2026/06/03 投资建议：我们看好公司科产融协同发力，盈利能力有望持续提升。我们预计FY2026-FY2028年公司营业收入分别为7966/8317/8718亿元，同比增速分别为+3.6%/+4.4%/+4.8%，FY2026-FY2028年公 司归 母净 利 润分 别 为615/645/677亿元，同比增速分别为+4.8%/+4.8%/+4.9%。当前股价对应FY2026-FY2028年PB估值分别为0.45倍/0.43倍/0.41倍。维持“推荐”评级。 风险提示：中国内地经济复苏动能减弱；房地产市场复苏不及预期；派息比率低于预期。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室