一、核心结论
本次会议聚焦国内资本市场动向、重点上市公司业绩与订单情况、细分行业供需变化及国际事件影响，涵盖股指期货持仓、互联网金融、煤炭、铜价等多个领域。
二、股指期货及市场整体数据
2026年8月27日股指期货持仓数据更新，中信期货主要品种持仓出现分化，中证500、中证1000增空，沪深300、上证50减空，中信当日累计加空123手，净空单总数达75946手。主要玩家当日累计减空142手，净空单总数达122769手，三市成交21413亿元，较上个交易日增加3191亿元，主力净流入537.72亿元，两融余额26531.75亿元，较上个交易日减少27.92亿元。
三、半导体材料相关行业变化
CoWoS良率与可靠性受T-glass供给制约，原单一供应格局被打破，中国厂商加速进入第二供应源，未来若出现认证通过、批量供货、涨价中任意两个信号，产业逻辑或从主题炒作转向业绩兑现。关注标的：宏和科技、中材科技；其次关注国际复材、平安电工，中国巨石、生益科技也在关注范围内。
四、舜宇光学2026年上半年业绩情况
上半年营收219亿元，同比增长11.5%，归母净利润18.1亿元，同比增长9.9%，完成上半年增速目标，全年维持剔除换股交易后营收与净利润同比增速不低于7%的指引。分业务来看，手机业务大盘承压但公司收入基本持平，海外大客户收入预计增长超100%；车载业务上半年收入同比增长10.6%，分拆上市申请已提交监管审核待批准。XR业务上半年收入同比增长11%，其中VR/AR眼镜相关产品同比增长超50%，明年有望大规模贡献收入；泛IoT业务毛利占比跃升至32.6%，成为第二大毛利来源。公司布局光互连、具身智能新赛道，富时罗素ESG评分提升至4.5，上半年汇兑损失1.26亿元。
五、炜冈科技主业超预期与宽幅印刷机国产替代
中报主业超预期，扣非净利润同比增长33.71%，订单回暖、毛利率韧性超预期，今年10月将发布对标海德堡、高宝的宽幅包装印刷机，进入百亿赛道国产替代阶段，预期差较大。宽幅印刷机国产替代市场空间广阔，公司新品发布后有望抢占更多市场份额，相关业务增长潜力值得期待。
六、中信计算机对SaaS板块及应用逻辑的看法
提出模型吞噬论有望反转，以Salesforce为代表的海外SaaS板块指数已收复Claude Code年初发布前的价格，部分公司创历史新高，模型和应用或将回归良性共存发展。建议将应用板块从悲观预期折价修复至中性预期，并结合个股进展决定溢价程度，推荐标的为深信服、金山办公、金蝶国际、税友股份、聚水潭。
七、互联网金融板块午后异动情况
互联网金融板块午后持续走高，楚天龙实现5连板，湘财股份2连板，汇金股份、桐昆股份涨停，兆日科技涨超10%，云从科技、零点有数、财富趋势、星网锐捷、赢时胜等跟涨。相关ETF方面，易方达金融科技ETF（159299）涨1.69%，成交额2136.06万元；汇添富金融科技ETF（159103）涨1.8%，成交额830.59万元，板块活跃度明显提升。
八、动车组招标与铁路景气度情况
国铁2026年第二批时速350公里复兴号智能动车组采购项目落地，合计招标186标准组，客运量持续超预期，铁路行业景气度得到再次验证。后续订单及交付可期，继续推荐中国中车，相关业务增长将推动公司业绩提升。
九、上市公司股权变动情况
国晟科技第四大股东刘鑫二季度减仓1900万股，至666.66万股，占总股本比例降至1.01%，与一季报相比持仓明显减少。多家上市公司发布半年报业绩情况，德明利上半年营收169.11亿元，同比增长311.55%；净利润60.17亿元，2025年上半年亏损1.18亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润59.66亿元，2025年上半年亏损1.22亿元；拟每10股派发现金红利15元（含税），每10股转增4股。胜宏科技上半年营收116.29亿元，同比增长28.77%；净利润28.57亿元，同比增长33.30%；扣非净利润24.18亿元，同比增长12.50%，业绩保持稳定增长。
十、散热板块与华为相关产业链情况
财通证券唐佳分析指出，华为主动散热标的艾为电子、日丰股份大涨，建议关注低位华为核心散热供应商飞荣达，公司是华为全品类散热战略供应商，可第一时间获取华为新需求。手机散热单机价值量方面，2025年Mate80机型约40元，2026年Mate90机型约50元，双折叠屏机型约80元，三折叠屏机型超100元；若包含微型风扇、微泵液冷两类主动散热部件，非折叠手机单机价值量有望达100-120元。飞荣达在华为以外，其微泵液冷、微型风扇产品已进入荣耀、OPPO、vivo等主流厂商资源池，预计2027年多数主力机型将搭载主动散热方案，未来市场空间广阔。
十一、东数西算与运营商订单情况
传三大运营商下半年“东数西算”订单给到烽火TX，相关产能已被锁定至明年上半年，部分规格订单排期处于超负荷运转状态，公司相关业务有望迎来快速增长。
十二、煤炭行业供需与价格情况
长江煤炭行业会议分析指出，产地供应大降+电煤长协供应下滑，淡季煤价超预期概率增大，2026年9、10月份需求释放叠加供给偏刚性，动力煤价格有望突破900甚至1000元/吨。3-5年煤炭供需趋紧将支撑煤价走慢牛行情，2026年为煤炭板块底部反转元年，配置兼具攻守属性；气煤比价联动性强于煤油比价，两类比价未来均存在系统性下滑可能，气电与煤电短期难大规模替代，2026年煤炭供需已系统性反转。投资端中长期可布局陕煤、神华、中煤等标的，短期可布局昊华能源、兖矿能源等弹性标的。
十三、北交所五周年利好情况
北交所9月3日迎来开板五周年，新总经理更换+北交ETF即将推出，利好北证50成分股，相关标的有望获得资金关注。
十四、中国向印度出口尿素情况
彭博社消息显示，中国将向印度提供其大部分化肥招标所需的供应，将运送至少120万吨尿素，相当于印度此次采购总量的三分之二以上，所有装船工作需在9月24日之前完成。此举表明，在北京放宽出口限制之后，作为全球最大的尿素生产国，中国正进一步加大对外销售力度，国际尿素供应格局将发生变化。
十五、深圳陶瓷展一线反馈情况
高端氧化铝粉体供应商住友7月涨价30%，显示下游需求旺盛；旭光230W高导热基板已通过客户验证，配合客户上机测试，有望第四季度大批量落地；氮化铝填料粉需求大超预期；日韩客户参展沟通采购粉体及基板意向，需求进一步扩圈。陶瓷展反馈的各类产品需求情况，反映出相关细分领域的市场热度提升，产业链上下游有望迎来增长机遇。
十六、动力电池相关库存情况
HT调研人员反馈，社会库累库主要有两方面原因，一是宁德时代采购的盐湖继续大量入库，二是交割入库确实偏多，这周更多是体现从上游库到社会库的物流过程；下游除宁德时代外，其他主体仍在主动和被动去库存，上下游去库，累在中间环节，库存显性化的过程。宁德时代最近的保供动作清晰，通过与盐湖采购、期现商接仓单，侧面反映其对自身复产信心不足；比亚迪减少客供的传言为真，意味着B类库存不高；下游除宁德时代保持高库存天数以外，其他主体库存都比较低，动力电池产业链库存结构呈现分化状态。
十七、芯源微产能与订单情况
公司产能端迎来重大变化，现有沈阳+上海临港工厂总规划约100亿产值；在此基础上，公司与上海签约新的土建规划，面积超220亩地，此前临港厂约40亩地对应40亿产值，新厂区建设将大幅提升产能规模。下半年新签订单环比大幅加速，明年高端Track贡献大的订单增量，预计今年新签合同额55～60亿元，明年新签合同额100亿元以上，目标市值1500亿元，公司经营迎来重大拐点。
十八、澜起科技台积电订单情况
消息显示澜起科技从台积电获取的片量表现优异，季度环比增长150%，同比增长500%，8月份环比7月又增长了70-80%，订单增长态势强劲，公司业绩有望迎来大幅提升。
十九、唐山港2026年上半年经营情况
上半年总吞吐量1.256亿吨，同比增长5%；营业收入29.87亿元，同比增长15%；利润总额14亿元，同比增长16%；归母净利润10亿元，同比增长14%，整体经营业绩实现稳健增长。外贸吞吐量占比提升至63%左右，增长核心为矿石、外贸钢材等高收益货种吞吐量增加；受国铁集团铁路清算管理办法影响，唐港铁路投资收益下滑拖累公司利润1亿-1.5亿元，后续其利润将趋于稳定。在建的51号、52号泊位、精品矿加工、粮食筒仓三个项目为未来2-3年量利增长核心；当前京唐、曹妃甸两港协同稳价，腹地民营钢厂成本优势支撑货量需求稳定；7月起海关查验趋严或影响200万-300万吨吞吐量，相关影响需后续跟踪。
二十、环保与新能源行业投资情况
东吴环保重点推荐相关标的，行业聚焦优势能源：垃圾发电可持续增长、分红提升三倍空间，推荐标的包括瀚蓝环境、三峰环境、光大环境、绿色动力H、永兴股份等。个股推荐方面，紫金龙净依托紫金赋能，实现矿山绿电直连+矿卡电动化，预计2028年业绩翻倍；首华燃气具备战略矿产属性，估值约为中石油的40-50%，具备复合增速潜力；朗坤科技的Sa
f原料Uco行业有35倍空间，三年产能翻倍+涨价弹性有望再翻倍，相关标的增长确定性较强。
二十一、杰克逊霍尔会议对铜价的影响预判
本次会议将分享杰克逊霍尔会议对铜价的影响预判，铜价走势将受全球货币政策、经济复苏情况等多重因素影响，相关动态值得后续关注。
二十二、其他事项说明
AA独立评测象限图为本次会议相关评测工具，未披露具体内容；IMA知识库用于存放中报季相关录音转写文字，用户可自行下载录音并上传至IMA转写文字，也可使用通义听悟，但体验不如IMA；续费需联系特定微信账号，否则APP内续费无法抵扣新短评星球的25元费用；Meta同意在社交媒体诉讼案中支付高达167亿美元的赔偿金，相关案件对公司经营的影响需后续跟踪。
