2026年8月机械军工与制造领域卖方会议纪要

一、核心结论 本次会议聚焦机械军工与制造领域，涵盖电子设备制造、军贸、工业装备三大方向，各领域均呈现业绩或供需端的明确变化及可跟踪的投资、运营线索。

二、重点公司与行业事件

1. 亚洲联网科技

   • 2026年上半年业绩表现：
     • 营收4.06亿元，同比增长90.1%，实现营收翻倍；
     • PCB设备收入3.46亿元，同比增幅153%；
     • 电镀设备利润2860万元，同比增长65%；
   • 利润与变动原因：
     • 当期营业利润整体亏损，主要系一次性计提物业亏损及金融投资减值合计4100万元；
   • 订单与产能规划：
     • 新接订单16亿元，同比增幅223%，在手订单大幅增长；
     • 2026年现有产能约50条生产线，年内计划扩产至100条线；
     • 2027年计划交付100-150条线，预计2027年订单值有望远超2026年；
   • 机构观点：
     • 华创计算机杨玖祎、吴鸣远、周志浩团队对本次业绩进行点评，明确相关增长信号。

2. 国联民生国防军工军贸

   • 研究核心：
     • 聚焦川普2.0时期军贸需求侧变化，核心投资逻辑为中东防御性装备出口弹性显著高于亚太基本盘；
   • 需求判断：
     • 中东核心需求为防空反导、非对称无人装备，预判未来3-5年军贸需求具备持续性；
     • 消耗量较大的雷达方向价值量、利润率较高，为首推方向；
   • 分析框架：
     • 采用供需双重框架，供给端中国具备产能、产品力、政策支持优势；
     • 需求端具备长期体系建设、短期脉冲式需求、大国背书三重逻辑；
   • 跟踪与互动：
     • 重点跟踪国睿相关标的，相关测算数据、报告可会后向国联民生军工团队索取。

3. 川仪股份

   • 2026年上半年中报业绩交流会核心内容：
     • 经营指标：
       • 营收34.18亿元，同比增长4.17%；
       • 扣非归母净利润2.9亿元，同比增长8.1%；
       • 新签订单同比增长9%；
     • 业务转型成效：
       • 从项目型业务向装备制造配套转型初见成效，装备配套业务收入占比达20%以上；
     • 股权变动影响：
       • 日本上市公司横河电机因政策性要求退出持股，由元禾控股及国家工业母机基金接盘；
       • 该变动可带来政策加持、产业链协同、股权结构优化的利好，还能解除此前核电、军工领域的取证限制；
     • 业务增长亮点：
       • 三桶油订单同比增长近20%；
       • 海外自主出口增速达47.6%；
       • 横河川仪经营企稳；
       • 后续将受益于国产替代推进、框架标落地、海外市场拓展及“气核算环航”等新兴领域布局。

三、后续关注

1. 亚洲联网科技2027年订单交付与产能落地情况，其PCB设备业务的下游需求承接能力；
2. 国联民生国防军工领域中东地区军贸订单的实际落地节奏，以及雷达标的的业绩兑现情况；
3. 川仪股份股权变动后核电、军工领域业务取证恢复及推进进展，海外市场拓展的新突破，以及“气核算环航”新兴领域的布局落地情况。