2026年8月26日机械军工与制造行业卖方会议纪要

一、核心结论

• 本次会议发布两项核心卖方观点：
  • 广发电子推荐通用机械装备赛道，基于业绩与订单的时间错位效应，认为当前订单与格局优势将在未来1-2个季度传导为业绩增长。
  • 国海军工给出国产商用发动机赛道的战略配置指引，明确该板块处于技术里程碑拐点阶段，具备长期战略价值，并给出不同梯队标的配置建议。

二、重点公司与相关产业事件

• 通用机械装备公司推荐：
  • 核心特征为“老设备”相关标的，具备成熟设备制造能力、行业竞争格局稳定。
  • 广发电子基于业绩时间差逻辑给予推荐，认为当前企业的订单与格局优势将在未来1-2个季度传导为业绩增长，提升估值弹性。
• 国产商用发动机赛道与相关标的：
  • 产业发展背景：国内持续推进C919、C929等大飞机系列化产业化，国产商用发动机板块即将迎来技术里程碑拐点。
  • 配置标的梯队建议：
    • 一线梯队：航发科技、航亚科技、中航高科、航发动力、航宇科技（覆盖发动机研发、核心部件制造等）。
    • 二线梯队：中航机载、中航西飞、洪都航空（覆盖机载系统、机身制造等）。
    • 三线梯队：北摩高科、润贝航科、江航装备（覆盖航材保障等）。
  • 配置思路指引：
    • 关注国产商用发动机装机许可的推进进展，该进度直接决定产业总体产能释放节奏。
    • 关注存量商用飞机的航材保障刚性需求，该需求具备持续性。

三、后续关注方向

• 关注通用机械装备“老设备”标的的订单落地与业绩披露情况，验证业绩时间差逻辑是否成立，尤其是核心企业的在手订单增速与未来业绩预告变化。
• 跟踪国产商用发动机装机许可的官方披露信息，确认该环节的推进进度是否符合预期，同时关注C919、C929系列飞机的产业化推进节奏，判断大飞机赛道的需求爆发节点。
• 持续监测国产商用发动机产业链各细分环节的技术突破进展，尤其是一线梯队标的的核心技术迭代情况，该指标将直接影响板块是否真正进入技术里程碑拐点阶段。