机械军工与制造行业2026年8月24卖方会议纪要整理

一、核心结论 本次机械军工与制造行业卖方会议聚焦3D打印钽电容、光设备三大细分赛道，围绕产业链增量兑现、订单增长、业绩释放等核心方向展开深度讨论。

二、重点细分赛道与企业事件

1. 3C领域：华曙高科的钛合金3D打印业务进展 （1）3C新趋势带动3D打印业务崛起，海外大客户手机钛合金3D打印产业趋势已明确。 （2）未来三个季度，华曙高科设备+打印服务订单体量有望突破50亿+，处于0-1关键发展阶段，海外大客户示范效应较强。 （3）国内头部客户2027年大概率会跟随海外客户布局3D打印业务，需重点关注其子公司湘兴数创。 （4）基于2027年3C业务增量极大，且产业进入0-1阶段后3D打印将向更多部件延展，后续订单强度仍有望上调，华曙高科目标市值达800亿+。

2. 钽电容领域：顺络电子标的价值分析 （1）Rubin系列设备使用量增长，钽电容应用场景从三次电源拓展至二次电源，需求端持续扩容。 （2）供给端存在部分设备无法国产化的情况，前置时间较长，产业链存在发展约束。 （3）本次深度分析中，卖方依旧首推主业强劲的顺络电子，同时覆盖东方钽业、星源材质作为相关标的。 （4）卖方核心观点为2026年下半年Rubin链将真正开始兑现业绩，后续将继续推出系列深度报告。

3. 光设备领域：旭创资本开支与行业景气度 （1）广发机械跟踪显示，旭创2026年上半年资本开支持续超预期，Q2达28.7亿元，同比增长420.31%、环比增长48.92%，上半年累计达48.02亿元，远超2025年全年的27.6亿元，且公司明确资本开支将继续增长。 （2）光互联行业景气度高企，卖方坚定看好光相关设备赛道。 （3）光模块设备方向关注联讯仪器、罗博特科、华兴源创等标的，CPO设备方向关注罗博特科、联讯仪器、天准科技等标的。 （4）国海机械同步围绕光模块设备中的CPO封装设备展开专题图解分析。

三、后续关注方向

1. 跟踪华曙高科3D打印订单的落地进度，尤其是国内头部客户2027年相关布局的推进情况，以及湘兴数创的业务拓展动态。
2. 关注顺络电子等钽电容标的的业绩兑现情况，以及Rubin系列产业链的进一步发展动向。
3. 持续跟踪光设备赛道的资本开支变化、行业整体景气度，以及CPO封装设备等细分环节的技术迭代与市场拓展情况。