福莱特跟踪笔记

福莱特Q2亏损主要受三方面因素影响：1）Q2玻璃价格创历史新低，低点价格跌破9元，市场压力巨大；2）海外燃料成本显著上升，导致盈利空间收窄；3）Q2两座窑炉进行冷修，计提约1.2亿固定资产及存货减值损失。这些因素共同作用，使得公司Q2出现亏损。

福莱特未来产能规划包括冷修减产计划，同时南通、安徽项目已完工，待市场情况决定是否点火，预计新增产能4500t（安徽1200t+南通）。行业出清方面，前期冷修的小产能（300t、600t、800t）大概率不会重新投产。整体看，行业产能收缩将逐步落地。

当前福莱特需求相对稳定，8-9月与上半年相差不大，下半年需求预计好于上半年。公司库存水平约25天，低于行业平均水平，显示出较强的库存管理能力。供需关系相对健康，但价格波动仍是主要变量。

福莱特上半年外销比例提升至约35%，海外盈利较国内偏好。但受中东局势影响，上半年海外燃料价格上升导致盈利收窄，近期通过客户协商顺价缓解压力。海外市场存在地缘政治风险和燃料价格波动风险，需持续关注。

报告提示的主要风险包括：1）玻璃价格持续低迷可能导致亏损扩大；2）海外市场地缘政治风险及燃料成本波动；3）冷修减产计划执行不及预期影响产能释放。此外，行业产能出清进度不及预期也可能带来风险。