广发计算机 MiniMax发布26H1 业绩公告开放平台为增长主引擎资产端前置投入增加

2026-08-27 未知机构朝新G

收入高速增长：2026H1实现营收1.17亿美元，同比增长283%，超过2025年全年收入；毛利0.21亿美元，同比增长465%，毛利率提升5.8个百分点至17.9%；经调整净亏损2.93亿美元，主要受模型持续高投入影响。
开放平台为增长主引擎：开放平台及其他AI企业服务收入0.74亿美元，同比增长703%，占比提升至63.4%，主要由付费及企业客户增加、API调用量及TokenPlan快速增长驱动；AI原生产品收入0.43亿美元，同比增长101%。
毛利率同比改善：毛利率提升至17.9%，主要受基础设施效率提升驱动；后续推理效率提升仍是毛利率改善的核心变量。
资产端前置投入增加：2026H1末预付款、其他应收及其他资产合计约2.66亿美元，较2025年末大幅提升；PPE增至0.75亿美元，反映公司在基础设施及业务扩张上的前置投入加大。
资金储备进一步增强：2026H1末现金结余13.23亿美元；7月完成配售及可转债融资合计约158.8亿港元，为后续模型训练、推理基础设施投入及全球商业化扩张提供支撑。
全球化与模型迭代持续推进：中国内地以外收入占比60.8%，产品覆盖230多个国家和地区；持续迭代M3、H3等模型，在Coding、Agent及视频生成方向强化能力，有望驱动Token调用及商业化增长。

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猜你想问

这份研报的核心内容是什么？

2026H1实现营收1.17亿美元同比增长283%毛利0.21亿美元同比增长465%毛利率提升至17.9%经调整净亏损2.93亿美元主要受模型持续高投入影响开放平台及其他AI企业服务收入0.74亿美元同比增长703%AI原生产品收入0.43亿美元同比增长101%

AI行业发展趋势如何？

AI行业持续高速增长开放平台成为主要增长引擎企业服务收入占比提升至63.4%毛利率同比改善至17.9%基础设施效率提升是关键后续推理效率提升仍是毛利率改善核心变量全球化与模型迭代持续推进中国内地以外收入占比60.8%产品覆盖230多个国家和地区

报告重点分析了哪些方向？

报告重点分析了开放平台驱动增长的作用资产端前置投入增加的情况以及全球化与模型迭代进展具体包括开放平台收入占比提升模型持续高投入对毛利率的影响以及中国内地以外收入占比等

当前市场现状如何？

市场现状表现为AI行业收入高速增长企业服务需求旺盛毛利率逐步改善但模型训练投入巨大导致净亏损扩大同时公司加大基础设施及业务扩张的前置投入

研报有哪些风险提示？

研报提示模型持续高投入导致净亏损扩大资产端前置投入增加较大未来毛利率改善仍需依赖推理效率提升同时全球化扩张面临不确定性