公司信息更新报告：2026H1盈利能力短期承压，新兴赛道蓄势待发

2026-08-28 陈蓉芳,张威震开源证券金栩生

核心观点：永贵电器2026年上半年盈利能力短期承压，主要受车载毛利受年降与成本挤压、轨交交付放缓、利息计提与海外投入增加等因素影响。公司看好稳固轨交、车载与特种装备三大主业，同时拓展数据中心与具身智能等新兴领域，随着海外产能爬坡完成与新兴业务逐步放量，盈利能力有望修复。
关键数据：
- 2026上半年，公司实现营收11.37亿元，同比+10.71%；归母净利润-0.16亿元，同比-129.20%。
- 2026年二季度，公司实现营收6.63亿元，同比+14.10%，环比+39.78%；归母净利润0.06亿元，同比-81.74%，环比+126.46%。
- 车载与能源信息板块：2026H1实现营业收入6.96亿元（同比+34.29%），毛利率9.74%。
- 轨道交通与工业板块：2026H1实现收入3.70亿元（同比-16.35%），毛利率39.83%。
研究结论：
- 公司下调2026/2027年盈利预测至1.07/1.41亿元，新增2028年盈利预测为1.91亿元，当前股价对应PE为51.1/38.8/28.7倍。
- 维持“买入”评级，看好公司稳固三大主业的同时拓展新兴领域，随着海外产能爬坡完成与新兴业务逐步放量，盈利能力有望修复。
风险提示：宏观政策风险、行业竞争加剧风险、公司新业务不及预期风险。

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永贵电器2026上半年盈利能力为何承压？

永贵电器2026年上半年盈利能力短期承压，主要受车载业务毛利率受年降政策与成本挤压影响，轨交交付放缓导致收入下滑，同时利息计提与海外产能投入增加也增加了财务负担。公司核心业务稳固，但短期经营压力明显。

永贵电器未来赛道拓展方向有哪些？

公司看好稳固轨交、车载与特种装备三大主业，同时积极拓展数据中心与具身智能等新兴领域。随着海外产能爬坡完成和新兴业务逐步放量，盈利能力有望逐步修复。目前公司在新兴赛道的布局符合行业发展趋势，长期发展潜力较大。

永贵电器2026年二季度业绩表现如何？

2026年二季度公司营收6.63亿元，同比+14.10%，环比+39.78%，表现有所改善；但归母净利润0.06亿元，同比-81.74%，环比+126.46%，仍处于较低水平。车载与能源信息板块收入增长较快，但轨交板块收入同比下滑，整体盈利能力仍面临挑战。

永贵电器当前市场估值如何？

公司下调2026/2027年盈利预测至1.07/1.41亿元，新增2028年预测为1.91亿元，当前股价对应PE为51.1/38.8/28.7倍。维持“买入”评级，主要看好公司稳固三大主业并拓展新兴领域，随着业务逐步放量，估值有望得到修复。

永贵电器面临哪些投资风险？

主要风险包括宏观政策变化可能影响行业景气度，行业竞争加剧可能压缩利润空间，以及公司新业务拓展若不及预期也会影响整体业绩表现。需关注公司海外产能爬坡进度和新业务的市场接受程度。