浙商大制造 中际联合2026年中报业绩交流会

一、核心经营情况 2026年上半年公司营收9.62亿元，同比增17.55%；归母净利润2.63亿元，同比增0.52%；扣非净利润2.46亿元，同比增长1.04%。高空安全升降产品收入6.4亿元，同比增17%，占营收近70%；高空安全作业服务收入较快增长，由存量出保设备带动年检、维检订单。业务结构方面，主营以风电为核心，非风电行业收入同比增长、占比提升；海外收入占比约46%，北美收入波动较大，占海外收入一半多，欧洲、亚太合计占20%-30%。

二、业绩变动原因 利润增速低于收入增速主要受人民币升值导致汇兑损失（对净利润影响约4个百分点）、增值税即征即退减少（系税务局审核进度影响，7月起恢复）、高毛利率海外收入占比下降影响。毛利率变动方面，海外收入占比下降、上半年成本增速快于收入增速，导致毛利率下滑；国内毛利率呈上升趋势，未来随着高毛利国内产品占比提升、海外收入占比回升，毛利率有望稳中有升。

三、订单与行业情况 2026年1-7月新增订单同比下滑，国内订单下滑幅度小、海外下滑幅度大；国内订单下滑系2025年上半年风电装机基数高，2026年风电装机同比降幅收窄（1-7月同比降10%），6、7月单月新增风电装机分别增160%、270%，公司国内订单已同比增长。国内订单结构方面，新增订单占比约60%（往年约50%），大载荷升级、齿轮齿条升级等高毛利产品占比提升；安全防护设备收入增速低系上半年新增装机下滑，非风电领域收入同比增超50%（基数低），未来增速或更快。行业展望方面，公司预计2026年国内风电装机将达去年甚至超去年水平，海外风电收入增速（30%-50%）快于国内，欧洲、亚太增速快于北美。

四、新业务布局（收购烟台变压器厂） 基本情况：7月收购原卧龙烟台东安变压器厂，该企业前身为沈阳变压器厂三分厂，有40年历史，覆盖10kV-500kV电压等级，是国网合格供应商，产品出口亚非拉、欧洲、北美、澳洲，产能约15-20亿元，应用于风电、光伏、氢能、数据中心等领域，历史最高年收入约10亿元。收购契机：源于海外客户（维斯塔斯、西门子、欧美电力开发商）的输配电需求，公司计划为客户提供整套输配电解决方案，含设备、安装、全生命周期服务。进展与规划：已完成厂区改造、设备人员沟通、海外客户对接，短期内费用支出较大；海外变压器需求旺盛，公司不追求短期订单，计划1年左右显现明显变化，长期目标是做到海外输配电领域靠前位置；预计5-10年全球电网投资需求每年约6000亿美元，为长期发展提供支撑；切入优势在于解决方案效率、客户需求满足度、交付周期及本地化服务。关税退税：美国关税退税中Q2材料报当地政府，Q3已收一半，总量约300多万美元，尾款预计近期到账。

五、风险与关注 海外局势（尤其是美国、伊朗相关局势）影响海外订单执行与确认。风电装机不及预期，影响主业订单。新业务（变压器）拓展不及预期，或存在质量管控、交付能力风险。

六、管理层总结 风电业务为基本盘，将保证稳定增长；输配电业务为长期战略，计划30年左右做到海外行业靠前位置，秉持长期正确的经营理念回报投资者。