国金交运 易大宗控股2026年中期业绩发布会

一、核心业绩

• 2026年上半年公司营收140亿港币，同比增10%
• 毛利7.1亿港币，同比增135%
• 净利润2.6亿港币，同比翻倍

二、行业与市场情况

• 炼焦煤市场：国内供给因安监收缩，产量同比降921万吨；进口焦煤6688万吨，同比增26.5%，蒙煤占比超六成；需求偏弱，钢厂低库存，铁水产量微降；煤价震荡上行，国内现货均价同比涨25%。
• 中蒙口岸：甘其毛都、策克、满都拉三大口岸互补，满都拉进口772万吨，同比增200%，份额从8%升至14%；公司在甘其毛都仓储份额23%，策克7.6%，满都拉19.7%，二连浩特超85%。

三、公司业务表现

• 贸易板块：上半年毛利率3.9%，海运煤为利润引擎，国内收入占比82.5%；完成春奥洗煤厂期货交割资质认定，上半年交割37万吨。
• 供应链服务板块：仓储量995万吨，同比增33%；满都拉仓储153万吨，同比增280%；首次实现公铁多式联运出口，新增铜精粉保税仓储、国能跨境铁路出口服务。
• 财务状况：EBITDA利息保障倍数从8.3升至10.7；流动比率、现金比率平稳；股东权益98.4亿港币，同比增4.1%；上半年派息每股0.023港币，总额6300万港币。

四、问答核心内容

• 业绩增长驱动：炼焦煤价格上行，公司依托长期服务能力抓住市场机会，非短期投机。
• 国内业务增长：国内焦煤供需偏紧，公司扩充内贸煤品种，增设山西配煤基地，拓展包钢等客户。
• 蒙煤进口与跨境运输：蒙煤通关效率提升，跨境运输竞争加剧利润承压，公司通过多口岸布局、拓展非煤业务对冲。
• 长协转招标：公司已适应招标为主的模式，口岸招标参与度近25%，仍坚持全球化策略。
• 现金减少原因：营运资金占用增加、资本支出3.7亿港币，现金仍在安全区间，偿债能力稳定。
• 期货收益下降：期货为套保工具，因现货价格上行，套保收益回落，非业务亏损。
• 蒙国油品危机：蒙国油品供应正常，未出现矿山停摆情况，公司持续关注。
• 未来增长：多口岸、多品种布局，推进光伏、新能源重卡、无人驾驶智慧物流创新，派息按当期净利25%执行。