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中策橡胶和赛轮轮胎的业绩周期预测如何？
研报坚定看好轮胎板块龙头中策橡胶和赛轮轮胎，预计2026Q3-2028年开启业绩大周期，利润有望翻倍及以上。中策橡胶国内半钢全钢开工率接近满产，利润率高于同行2-3个点，已进入华为、小米等高端配套，下半年及明年将有超7款高端车配套上市。赛轮轮胎出海布局能力强，埃及工厂3600万条产能计划2026年推进，海外业务占比近80%，ROE达20%以上。二者海外产能布局加速，年新增1-2家工厂，业绩增速确定性强。
轮胎板块的估值现状及未来预期？
轮胎板块估值处于低位，中策橡胶估值不到10倍，赛轮轮胎估值10倍出头。随着业绩验证及高端配套突破，估值有望提升至15倍及以上。中策橡胶作为国内龙头，赛轮轮胎作为海外龙头，二者均通过海外产能布局加速提升自身竞争力。当前市场环境下，龙头企业的估值修复弹性较大，未来随着业绩增长和行业地位巩固，估值有望进一步扩大。
报告重点分析了哪些轮胎企业？
报告重点分析了中策橡胶、赛轮轮胎和森麒麟三家企业。中策橡胶是国内半钢全钢龙头，已进入高端配套市场，品牌、渠道和研发优势明显。赛轮轮胎海外布局能力强，埃及工厂产能计划2026年推进，海外业务占比近80%，ROE达20%以上。森麒麟业务侧重半钢，摩洛哥工厂爬坡和海外利润率修复是核心看点，预计2026年摩洛哥工厂贡献800-900万条增量。
当前轮胎市场的供需格局如何？
当前轮胎市场供需格局显示，海外市场仍有大量三四线品牌份额待抢占，欧洲双反政策贡献3000-5000万吨增量缺口，产能消化至2028年。国内市场方面，中策橡胶和赛轮轮胎等龙头企业开工率接近满产，利润率高于同行。行业整体竞争格局稳定，龙头企业通过技术升级和海外扩张保持领先地位，行业内卷风险较低。
研报提示的主要风险有哪些？
研报提示的主要风险包括原材料价格波动、厄尔尼诺引发天然胶涨价以及供需格局变化。原材料价格方面，中策橡胶和赛轮轮胎库存周期分别为2-3个月和1-2个月，Q2-Q3成本压力大，但龙头企业具备较强的成本顺价能力。天然胶价格上涨时，轮胎作为刚需逆周期消费品，龙头可通过提价传导成本，正常涨幅无需过度担忧，需警惕单季度暴涨。供需格局方面，海外市场增量空间大，龙头企业通过产能扩张保持竞争优势，行业内卷风险可控。