煤价回升盈利修复，Q2业绩环比扭亏

这份研报的核心内容是兰花科创2026年中期报告要点，包括公司整体及煤炭、煤化工业务在2026年上半年和Q2的具体经营数据。报告显示公司上半年实现营业收入47.92亿元，同比增长18.32%；归母净利润0.83亿元，同比增长44.60%。Q2单季实现营业收入23.82亿元，同比增长28.22%，归母净利润1.11亿元，同比增长358.71%，环比增长502.67%，扣非归母净利润同比与环比均扭亏为盈。煤炭业务方面，上半年吨煤售价565元/吨，同比增长16.28%，吨煤毛利194元/吨，同比增长30.87%。Q2吨煤售价597元/吨，同比增长36.23%，吨煤毛利230元/吨，同比增长144.15%。煤化工业务方面，上半年尿素单位毛利296元/吨，同比增长221.19%。Q2尿素单位毛利286元/吨，同比增长52.82%。

根据兰花科创的研报，煤炭行业目前呈现煤价回升、企业盈利修复的发展趋势。2026年上半年，煤炭行业整体吨煤售价565元/吨，同比增长16.28%，吨煤毛利194元/吨，同比增长30.87%，显示出行业盈利能力有所改善。Q2期间，吨煤售价进一步提升至597元/吨，同比增长36.23%，吨煤毛利达到230元/吨，环比和同比均大幅增长，表明煤炭价格持续上涨，企业盈利能力显著增强。这一趋势反映出煤炭供需关系的变化以及市场对煤炭需求的支撑，为煤炭企业带来积极的市场环境。

这份报告重点分析了兰花科创2026年上半年的整体经营情况以及煤炭和煤化工两大业务板块的具体表现。报告详细披露了公司上半年的营业收入、净利润、每股收益等关键财务数据，并对比了同比和环比变化情况，突出了Q2业绩环比扭亏为盈的亮点。在煤炭业务方面，报告重点分析了产量、销量、吨煤售价、吨煤成本和吨煤毛利等核心指标，展现了煤价回升带来的盈利修复效果。在煤化工业务方面，报告披露了尿素产品的产量、销量、单位售价、单位成本和单位毛利数据，同时指出己内酰胺产品处于停产状态，为投资者提供了全面的业务分析视角。

根据兰花科创的研报，当前市场对煤炭行业的整体判断是行业盈利能力正在逐步恢复并增强。报告显示，随着煤炭价格的回升，煤炭企业的吨煤售价和吨煤毛利均呈现显著增长。2026年上半年，煤炭行业吨煤售价同比增长16.28%，吨煤毛利同比增长30.87%，Q2期间吨煤售价和吨煤毛利更是分别同比增长36.23%和144.15%。这一系列数据表明，煤炭供需关系有所改善，市场对煤炭的需求保持一定支撑，煤炭企业通过提升产品售价有效改善了盈利状况，市场对煤炭行业的整体预期趋于积极。

这份研报提示了以下几个主要风险：首先，煤价大幅波动风险，煤炭价格受多种因素影响，存在上涨或下跌的不确定性，可能直接影响企业盈利水平。其次，煤矿安全生产风险，煤炭开采属于高危行业，安全生产事故可能造成人员伤亡和财产损失，影响企业正常经营。第三，煤炭产销量不及预期风险，市场需求变化或供应端扰动可能导致煤炭产销量不达预期，影响企业收入和利润。第四，煤化工技改项目进度不及预期风险，煤化工项目的技改进度可能因技术或资金问题影响，进而影响产品产量和成本控制。第五，煤化工产品价格及成本大幅波动风险，煤化工产品的市场价格和生产成本波动可能对企业盈利造成压力。最后，研报使用信息数据更新不及时风险，研报数据可能存在滞后性，投资者需注意信息时效性。