深度拆解泵飞龙股份20260826 导读

这份研报深度拆解了液冷泵在数据中心中的关键作用与市场前景，详细分析了数据中心液冷泵的技术发展趋势，包括不同类型泵的应用、智能化发展方向以及AI数据中心对液冷泵的需求变化。报告还探讨了液冷泵的市场前景与投资逻辑，指出谷歌TPU需求增长推动市场空间扩大，并推荐关注飞龙和大源等公司，但未涉及具体投资建议。

数据中心液冷泵行业正朝着智能化、高压直流和超大功率方向发展。AI数据中心趋势明显，磁力泵和屏蔽泵因零泄漏优势成为二次侧泵主流发展方向，无密封泵成为必备技术。AI机柜功率跃升推动高压直流泵发展，直连母线可提升效率、减少热量。无密封、高压直流、超大功率的离心式电子泵代表国产替代突破，但传统一次侧离心式机械泵增量有限。

报告重点分析了液冷泵在数据中心中的核心作用，包括其与CDU放量的关系，以及作为CDU心脏部件的价值量占比。同时，报告详细解析了不同位置泵（一次侧、二次侧、末端微循环）的技术特点和应用场景，特别关注二次侧泵的高可靠性需求。此外，报告还探讨了数据中心泵的供电电压分类（低压泵和高压直流泵）及其发展趋势。

当前液冷泵市场呈现分化态势，二次侧泵因高可靠性需求成为讨论重点，飞龙等企业凭借优质客户资源占据市场优势。行业对后续CPU出货量持乐观预期，液冷泵需求与数据中心发展紧密相关。谷歌TPU需求增长推动市场空间扩大，预计可达数十亿至200亿以上。但行业竞争激烈，龙头业绩兑现成为投资关注点。

研报未明确提及具体风险提示，但指出行业竞争激烈，市场存在分化。投资者需关注龙头企业的业绩兑现情况，以及技术发展趋势可能带来的市场变化。此外，数据中心液冷泵技术迭代较快，新技术如高压直流泵、无密封泵等可能对现有市场格局产生影响，需持续关注技术路线变化。