芯源微20260826 导读

公司2020年上半年经营情况总结

核心观点与关键数据

• 营业收入与利润：2020年上半年实现约9亿营业收入，同比增长26%；经营利润806万，同比略有下降，主要受收入规模增速不高、期间费用增加及政府补助减少影响。
• 业务结构：前道和后道业务收入趋于平衡，前道业务增长显著，新体系产品贡献显著增长。
• 毛利率：上半年毛利率略有下滑，主要受后道封装订单影响，尽管前道清洗产品毛利提升。预计中期至长期毛利率将恢复。
• 现金流：现金流净额为-4.25亿，主要由于订单快速增长导致物料采购和人员增长带来的支出增加。
• 人员增长：人员增长主要来自研发设计、生产及客户端装调与客服部门，以保障订单及时交付。

市场策略与业务展望

• 市场策略：采取“高打低”策略，先通过高端设备突破市场，再逐步扩大中低端设备的市场份额。高端设备在新签订单中占比超过70%。
• 存储业务：存储业务是高景气度赛道，上半年已贡献大量订单，预计下半年仍能保持良好发展态势。
• 新机型验证：新机型验证顺利，解决了之前问题，预计能带来显著订单。
• 国产化率：清洗产品国产化率将大幅提升，封装业务因产品线齐全，订单持续增长。

扩张计划与供应链

• 扩张计划：上海与沈阳厂区产能提升策略，包括二期厂房装修与新厂区建设。
• 供应链：进口物料交期拉长，公司已采取战略备货措施。前端check验收进度超预期，订单高峰预计在下半年三四季度。

竞争与未来趋势

• 竞争格局：在物理虚拟机领域国内龙头，市场份额超过50%。化学清洗信息方面，高端产品领先，但在其他工艺段仍有差距。
• 未来趋势：随着堆叠和SDMC的发展，临时线和底线需求量快速提升。先进封装技术拉动产品需求量增长。
• 管理要求：随着规模扩大，需加强内功，提高效率和成本管控。

投资者关注点

• 订单分配：前道业务占比提升，前道化学清洗剂订单贡献显著。
• 毛利率：预计中期至长期毛利率将恢复，因后道封装市场占有率提升及成本降低。
• 国产化率：国内客户对快速验证国产设备的需求紧迫，预计今年Q4至明年订单将显著增长。
• 现金流压力：全年来看，为保交付，将继续增加配料和人员投入，但成本费用管控将更加严格。