中国重汽A 银轮股份中报信息补充-202608

这份研报主要分析了中国重汽A和银轮股份的中报信息补充。中国重汽A的零部件板块在2026年上半年营收翻倍，主要得益于后市场增量贡献，车桥盈利也翻倍贡献明显。预计中国重汽A 2026年利润将达到20亿以上，目前对应11x左右的PE，中期股利支付率提升到65%。银轮股份则主要在AIDC发电配套和服务器液冷领域发展，为全球头部发电设备企业、颜巴赫、三菱等提供热管理和后处理配套，颜巴赫所属的INNIO集团在26Q2的AIDC发电在手订单达10GW。公司还在持续开发G链服务器液冷、SST液冷、固态硬盘液冷等新产品。研报对两家公司都表示看好。

后市场增量对汽车零部件行业具有重要影响，它指的是汽车销售之外的维修、保养、升级等业务。随着汽车保有量的增加和汽车使用寿命的延长，后市场业务规模不断扩大，为汽车零部件企业提供了持续的增长动力。在后市场，零部件需求更加多元化，技术含量更高，例如车桥等核心零部件的升级换代需求增加。同时，后市场也促进了汽车零部件企业向服务领域拓展，例如提供维修保养解决方案、零部件再制造等。对于中国重汽A这样的零部件供应商来说，抓住后市场机遇，提升产品竞争力，是保持增长的关键。

研报对中国重汽A的重点分析方向是其在零部件板块，特别是后市场业务的发展情况，以及车桥业务的盈利能力提升。报告指出中国重汽A的零部件板块营收在2026年上半年翻倍，主要得益于后市场增量贡献，车桥业务盈利也翻倍贡献明显。此外，报告还关注了中国重汽A的估值水平、利润预期和股利政策变化，认为公司基本面有改善，未来增长可期。对于银轮股份，研报重点分析了其在AIDC发电配套和服务器液冷领域的布局和进展。报告提到银轮股份为全球头部发电设备企业、颜巴赫、三菱等提供热管理和后处理配套，并在服务器液冷领域持续开发新产品，有望受益于数据中心建设的增长。

当前汽车零部件市场呈现多元化发展趋势。一方面，新能源汽车的快速发展带动了相关零部件需求的增长，例如电池管理系统、电机控制器、热管理系统等。另一方面，传统燃油车市场也在向智能化、网联化方向发展，对智能座舱、车联网等零部件的需求增加。同时，汽车后市场持续扩大，消费者对汽车保养和升级的需求不断提升，为汽车零部件企业提供了新的增长点。此外，全球供应链的不确定性、原材料价格波动等因素也对汽车零部件市场产生影响。总体来看，汽车零部件市场机遇与挑战并存，企业需要不断创新和调整战略以适应市场变化。

研报在看好中国重汽A和银轮股份的同时，也提示了相关风险。对于中国重汽A，可能面临的风险包括汽车行业景气度波动、原材料价格波动、市场竞争加剧等。例如，如果汽车行业整体需求下降，可能会影响其零部件销售；如果原材料价格持续上涨，可能会压缩其利润空间。对于银轮股份，可能面临的风险包括技术更新迭代快、客户集中度较高、新产品市场推广不确定性等。例如，如果竞争对手推出更先进的技术产品，可能会影响其市场地位；如果主要客户经营状况发生变化，可能会影响其订单量。此外，新产品市场推广也需要时间和资源，存在一定的不确定性。