烟花 中信汽车 中原内配26Q2业绩点评业

研报总结

核心业绩表现

2026年Q2公司实现营收12.76亿元，同比增长28.5%，环比增长7.1%；归母净利润1.48亿元，同比增长20.5%，环比下降25.5%；扣非归母净利润1.46亿元，同比增长20.6%，环比增长15.2%。整体业绩基本符合此前预告中值。

毛利率与费用率

• 毛利率为27.5%，同比下降0.7个百分点，环比提升0.8个百分点。
• 费用率为12.2%，同比上升0.2个百分点，环比持平。
  • 销售费用率1.5%，同比下降0.3个百分点，环比下降0.4个百分点。
  • 管理费用率5.1%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.2个百分点。
  • 研发费用率4.7%，同比上升0.3个百分点，环比上升0.5个百分点。 毛利率环比提升，但同比下降主要受大宗原材料上涨影响；费用率稳中有降，研发费用率提升源于中原吉凯恩并表和加大研发投入。

业务增长与结构

• 2026年H1气缸套业务收入13.44亿元，同比增长29.2%，占总收入54.5%，仍是公司核心业务。中原吉凯恩并表贡献0.6亿元利润，高附加值大缸径产品占比持续提升。
• 2026年H1制动鼓/盘业务收入3.94亿元，同比增长37.9%，继续保持高增长。
• 国内收入增长21%，海外收入增长45%，海外业务毛利率达31.9%，有望显著提升公司利润弹性。

核心增长点与未来展望

• 气缸套业务配套卡特、康明斯、潍柴等大缸径发动机龙头，下半年卡特产品有望加倍放量。
• 大缸径活塞业务正提升国内头部厂商份额。
• 公司在超硬材料、SOFC、机器人执行器等新兴领域均有布局。

投资建议

当前市值对应PE约10倍，公司底部明确，下半年卡特产品放量有望带来业绩催化，特此推荐。