浙商AI战队冯翠婷 巨人网络26H1业绩速览及AI布局

2026年上半年，巨人网络实现营业收入46.89亿元，同比大幅增长182.08%，归母净利润达21.44亿元，同比增长175.96%。业绩增长主要得益于现象级手游《超自然行动组》的强劲表现。Q2单季收入为23.60亿元，环比增长1.33%，扣非净利润12.22亿元，增长20.51%。移动端网络游戏收入在H1中占据主导地位，达到43.68亿元，同比激增236.18%，占总收入比重高达78.16%。公司的高分红规划也彰显了其长期发展信心，核心产品《超自然行动组》DAU已突破1200万，显示出强大的用户粘性。

巨人网络的AI布局主要体现在其核心产品《超自然行动组》中，该游戏在研发阶段就引入了AI技术，通过智能NPC行为、动态难度调整等机制提升了游戏体验。此外，公司在游戏AI领域持续投入研发，探索AI在游戏内容生成、玩家行为分析等方面的应用，旨在通过技术创新巩固其在移动游戏市场的领先地位。未来，巨人网络可能将进一步拓展AI技术在电竞、虚拟偶像等衍生业务中的应用，形成更完整的智能娱乐生态。

移动网络游戏行业正经历高速增长期，用户规模持续扩大，游戏内容与社交属性深度融合。随着5G、云计算等技术的普及，移动游戏在画面表现、交互体验上不断突破，AI、VR/AR等新兴技术也为行业带来新的增长点。同时，监管政策趋严对游戏出海构成挑战，但国内市场仍有较大空间。头部企业通过精品化战略和全球化布局，有望进一步巩固市场地位，细分赛道如二次元、模拟经营等也将持续涌现创新产品。

巨人网络的核心竞争力主要体现在其强大的游戏研发能力和IP运营能力。公司拥有《超自然行动组》等爆款产品，证明了其在游戏创新和用户洞察方面的实力。同时，公司注重IP的长期价值挖掘，通过持续的内容更新和社区运营，维持了高用户活跃度。此外，巨人网络在技术投入上不遗余力，特别是在AI、大数据等领域的探索，为其产品迭代和用户体验优化提供了有力支撑。高分红策略也增强了投资者信心，展现了其稳健的财务管理和长期发展视野。

该研报提示的主要风险包括市场竞争加剧可能导致用户增长放缓，游戏行业监管政策变化可能影响产品上线和运营。此外，海外市场拓展面临文化差异和合规挑战，需要公司具备较强的本地化运营能力。技术投入大但效果不及预期，也可能影响公司短期盈利表现。同时，核心产品《超自然行动组》的成功难以复制，依赖单一爆款可能存在经营风险。投资者需关注行业动态和公司战略调整，以评估潜在风险。