浙商AI战队冯翠婷 杰创智能26H1业绩预告快评

公司预计2026年上半年归母净利润亏损220万~440万元，同比由盈转亏；扣非归母净利润亏损650万~870万元，同比由盈转亏。但EBIT约4,400万元，同比+130%；EBITDA约为1.41亿元，同比+340%，反映业务经营层面已出现实质性改善。AI算力业务收入约2.04亿元，同比+550%，成为收入核心驱动力。Q2单季度收入同比+28%、环比+23%；单季度归母净利润同比+115%、环比由亏转盈，趋势向好。

业绩变动关键维度：

1. AI算力业务收入爆发，但重资产投入前置拖累利润。公司投建智算云集群、发展智算云服务，利息费用与折旧同比大幅增加，导致归母净利润由盈转亏。部分智算云集群已交付并开始服务计费，前置投入正逐步进入回报期。
2. “AI+云计算”业务收入同比+550%，AI转型进入兑现阶段。受益于互联网、大模型、行业客户对算力基础设施的投入增加，智算云服务业务和专有云/混合云业务快速增长。
3. 资产负债表与现金流大幅改善。报告期末总资产较期初+106%，经营活动产生的现金流量净额约2.98亿元，同比大幅改善，为后续AI业务持续扩张提供更健康的现金流支撑。

研究结论：公司AI转型进入兑现阶段，业务经营层面已出现实质性改善，但重资产投入前置导致短期利润承压。未来随着智算云集群交付和业务规模扩大，盈利能力有望逐步提升，现金流大幅改善为业务扩张提供有力支撑。