韵达股份002120调研纪要20260826

公司2026年半年度经营情况及未来展望

经营指标概况

• 业务量：累计完成快递业务量约122.57亿票。
• 收入：累计实现营业收入264.39亿元，同比增长6.5%。
• 利润：实现利润总额13.13亿元，归属于上市公司股东的净利润9.98亿元（同比增长88.8%），扣非净利润9.31亿元（同比增长105.7%）。
• 毛利率：单票快递收入同比增长0.21元/票（上升10.9%），快递业务毛利率同比增长1.38个百分点。
• 现金流：经营活动产生的现金流量净额为16.27亿元，同比增长60.7%。
• 费用：四项费用合计为8.64亿元，同比下降1.05亿元（下降10.9%）。
• 资产负债率：41.88%，同比下降4.82个百分点，连续多年保持下降趋势。

经营策略与管理思路

公司围绕「提质量」、「强基础」、「抓增量」、「优结构」四个核心维度推进工作：

1. 提质量：优化重点线路，提升揽签时效达成率，改善两端及整体时效。
2. 强基础：推进总部和网点基础设施建设，强化运力运能，应用先进技术。
3. 抓增量：夯实网络底盘，提升装载率，开发密度件填仓。
4. 优结构：优化定价政策和派费政策，推进「橄榄型」网络建设，提升网点盈利能力和市场开拓能力。

行业格局与价格走势判断

• 行业增量市场：未来五年仍有较大增长空间，农村市场渗透率低，逆向物流、散单等细分场景快速增长。
• 价格环境改善：国家「反内卷」政策推动行业构建长效机制，市场竞争趋于有序，价格趋于稳定。

AI在快递行业的应用进展及公司布局

• AI战略：实施「全栈AI」战略，与领先大模型合作，打造AI应用服务中心。
• 应用场景：货量预测、智能路由、分拨排班、时效品质优化等。
• 重点项目：数字孪生、智能工单质控、AI管家、AI编程等。
• AI发展原则：逐步投入、稳步迭代，以实际效果为导向。

产能利用率及资本开支展望

• 产能利用率：运营底盘稳固，产能弹性增强，经济、动态可控。
• 资本开支：总体规模平稳，以设备与车辆更新替换为主，局部区域适度增量建设。

半年度成本情况及全年降本空间展望

• 单票核心成本：上半年0.66元，环比下降，规模效应释放。
• 成本下降原因：运输成本下降依靠装载率提升、运营精细化规划；转运中心成本下降依靠精益管理和技术驱动。
• 全年降本逻辑：技术驱动、精益管理、网络优化，进一步提升车辆装载率和现场管控成本。

费用管控的具体管理举措

• 费用下降：四项费用合计8.64亿元，同比下降10.9%。
• 具体举措：战略聚焦、AI驱动、标准化落地、技术性谋划，财务费用持续下降。

下半年经营重点和长期发展规划

• 下半年重点：
  1. 旺季保障能力提升。
  2. 服务品质提升。
  3. 网络能力提升。
  4. 降本增效形成正向循环。
  5. AI从布局走向价值兑现。
• 长期规划：坚定「智链·领航」战略，持续夯实底盘、强化AI、提升品质、规模进取，打造技术驱动、品质领先、网络稳固的快递企业。