中泰建材化工团队：钾肥供需趋紧 价格向上蓄势可期

2026年下半年钾肥价格上涨主要受欧洲钾肥合同价上调、俄白钾集中检修收缩供给以及厄尔尼诺现象提振需求等因素支撑。欧洲钾肥合同价预计三季度上调20欧元/吨，氯化钾价格达350-370欧元/吨；俄罗斯减产30-40万吨，白俄罗斯减产50万吨；预计2026年全球需求约7580万吨，五大需求区占比超65%

2027年钾肥需求预计稳增，新兴市场如东南亚、印度、巴西增量主导。供给端无大增量，赣锋锂业和加拿大B2B2项目存在不确定性。供需持续偏紧，价格中枢上移趋势可期

亚钾国际产能快速扩张，2026年达450-500万吨，2027年产能利用率提升。预计2027年业绩同比增50%-60%（单吨净利1100元，销量450万吨时贡献49.5亿元净利润）。当前估值低（P/E约8倍），具备配置价值

当前钾肥市场供需偏紧。2026年下半年欧洲钾肥价格上涨，俄白钾检修减产，厄尔尼诺提振需求。2027年供给端无大增量，需求稳增，新兴市场增量主导，价格中枢上移趋势可期

钾肥行业面临的风险包括海外钾肥项目（赣锋锂业、B2B2）投产进度不及预期，厄尔尼诺影响程度与时间节奏存在不确定性，以及钾肥价格受宏观经济、政策等多重因素影响，存在波动风险