乙二醇（MEG）早评

现货价格与市场动态

• 石脑油: CFR日本现货价825.50美元/吨，下跌0.15%。
• 化纤价格指数: 乙烯东北亚现货价1071.00美元/吨，持平。
• 环氧乙烷: 华东地区出厂均价7600元/吨，持平。
• 甲醇: MA现货价2955元/吨，持平。
• 褐煤: 内蒙古坑口价295元/吨，持平。
• 乙二醇: 华东地区市场价6090元/吨，上涨4.28%；CCFEI内盘价6175元/吨，下跌0.96%。
• 涤纶: CCFEI价格指数DTY 10675元/吨，上涨0.23%；POY 9200元/吨，持平；短纤 8000元/吨，上涨2.17%；瓶级切片 7850元/吨，上涨1.62%。

期货价格与市场逻辑

• DCE EG主力合约: 收盘价5364元/吨，下跌0.74%；结算价5497元/吨，上涨3.25%。
• DCE EG近月合约: 收盘价6062元/吨，上涨0.65%；结算价6062元/吨，持平。
• 近远月价差: 565元/吨，较前值减少173元/吨。
• 基差: 811元/吨，较前值减少20元/吨。
• 多空逻辑: 近端买盘支撑力度下降，下游聚酯工厂减产意愿提升，乙二醇期货冲高回落。霍尔木兹海峡和曼德海峡通行受阻，导致中东货源分流，社库持续去化。9月进口量维持低位，近端去库压力较大。油制装置计划9月提负荷，供应边际增量。

装置信息与现金流

• 乙二醇装置: 华东一套90万吨/年装置重启中；陕西一套40万吨/年装置检修40天；山西两套30万吨/年装置分别重启和因原料不足停车。
• 现金流: MTO制MEG税后毛利-1071.77元/吨，较前值改善；煤基合成气法税后毛利1685.40元/吨，较前值改善。

交易策略与研究结论

• 交易策略: 适度回调。
• 观点评分: -1。
• 核心观点: 近端乙二醇面临大幅去库，通航受阻驱动价格上涨，但下游减产意愿提升限制涨幅。9月供应边际增量，市场或震荡调整。