中策橡胶26H1点评：业绩强韧性再验证，看好26Q3起出海量价齐升提速+高端配套密集上市

中策橡胶2026年中报表现强劲，业绩展现出强韧性。26H1公司实现营收234.74亿元，同比+7.4%；归母净利润24.40亿元，同比+5.1%。26Q2营收122.84亿元，同比+9.5%；归母净利润12.21亿元，同比+4.3%。尽管原材料成本上涨，公司通过提价、返利政策调整、产品结构调整等方式有效转嫁成本，毛利率环比下降但净利率保持稳定。

公司未来增长动力来自三个方向：1）海外基地加速扩产，泰国、印尼、越南工厂逐步放量，提升业绩增速；2）高端配套持续突破，已配套问界M6、尊界S800等车型，未来或切入大众、福特等欧洲车厂体系；3）短期催化因素包括原材料价格上涨已进行多轮涨价、欧洲双反利好出口。

报告重点分析了公司业绩强韧性，特别是海外基地扩产带来的业绩增速提升、高端配套车型的持续突破，以及原材料价格上涨后的应对策略。同时关注了公司未来三年盈利预测，预计26-28年收入将依次为515/583/625亿元，同比增速依次为15%/13%/7%；归母净利润将依次为45.5/52.7/61.0亿元，同比增速依次为10%/16%/16%。

当前轮胎行业市场现状显示，原材料成本持续上涨对行业利润造成压力，但头部企业通过提价、调整政策等方式有效应对。海外基地加速布局成为行业趋势，有助于提升全球市场份额和抗风险能力。高端配套车型的突破是行业竞争的关键，中策橡胶已进入问界等高端车型供应链，未来或进一步切入欧洲车厂体系。

研报提示的风险包括行业需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧、国际贸易摩擦的不确定性、品牌塑造不及预期等。这些风险可能影响公司业绩表现和长期发展，投资者需密切关注行业动态和政策变化。