2026年8月26日化工材料及能源开采行业会议纪要

一、核心结论

• 化工领域：PTFE和硅微粉进入量产关键阶段，液冷产业链核心部件与材料供应趋紧，后续有望份额、量、价齐升。
• 能源开采板块：甘肃能化2026年上半年扭亏为盈，业绩呈现结构分化特征。

二、重点公司与事件

1. 化工材料板块

• PTFE领域：头部企业生产良率已达量产水平，进展加速，核心关注东岳集团等，需警惕需求不及预期、行业竞争加剧风险。
• 硅微粉领域：具备量价利三重通胀逻辑，相关主体包括联瑞新材、国瓷材料、凌玮科技。
• 液冷核心部件与材料：多环节呈现紧供应，核心部件涵盖CDU（英维克、申菱环境）、板换（银轮股份）、屏蔽泵（飞龙股份、大元泵业）、阀门（冠龙节能、伟隆股份），核心材料涵盖TIM材料（科创新源、飞荣达、中石科技）、铜材（金田股份）。

2. 能源开采板块（甘肃能化）

• 2026年上半年业绩：实现扭亏为盈，归母净利润1.74亿元，非煤营收占比升至43%。
• 分板块情况：煤炭板块量减价升且成本下降，全年产量计划1600万吨；化工板块6月扭亏为盈，气化气二期预计9月投产；电力板块售电量增长但电价下行，白银区域微利、新区热电亏损。
• 在建项目与规划：在建项目按计划推进，金昌化工预计年内完成交割；集团约3000万吨产能存分步注入预期，可转债将于2026年12月完成兑付；公司承诺现金分红不低于当年归母净利润的50%；甘肃省十五五煤炭规划近1亿吨产能增量带来发展空间。

三、后续关注

• 化工材料领域：持续跟踪PTFE及硅微粉产能释放进度、下游需求增长情况，液冷核心部件与材料的订单落地节奏、供应紧张缓解情况及相关标的的份额变化。
• 能源开采领域：重点关注甘肃能化7-8月煤炭生产扰动的实际影响、气化气二期投产效果、集团产能注入的落地进度、十五五煤炭规划相关政策的具体落地情况。
• 所有相关标的的业绩兑现情况、行业竞争格局变化及风险因素的实际传导方向。