庆祝创世纪-26H1中报点评 推荐 业绩强拐点 订单高景气 液冷 光模块进击 毛利提升可期

这份研报的核心内容是点评庆祝创世纪26年上半年的中报，指出公司业绩在26年上半年和Q2均实现大幅提速，验证液冷等新兴赛道的景气度，业绩拐点明确。报告强调新兴赛道（AI硬件、新能源汽车）驱动新签订单显著增长，合同负债加速提升，液冷订单爆发，全年预计超20亿，产能充足。公司26H1收入32.05亿（+31.26%），归母净利润3.01亿（+29.11%），26Q2收入20.28亿（+45.59%），归母净利润2.29亿（+69.66%）。新签订单52.5亿，AI硬件领域新签订单10.56亿（+352.80%），新能源汽车领域新签订单8.19亿（+217%）。合同负债8亿，显著提升。预计今年液冷+光模块+新能源+3C订单超80亿，利润或超激励目标。明年Rubin全液冷驱动订单继续超速增长，3C业务强修复，业绩预计持续亮眼，看翻倍空间，强烈推荐。

液冷赛道的发展趋势向好，报告指出公司液冷订单爆发，全年预计超20亿，当前接单已到10月份，交期较海外客户及友商显著缩短。伴随Rubin全液冷上行周期，液冷技术将在AI硬件、新能源汽车等领域持续渗透，订单可见性高，产能充足。AI硬件领域新签订单10.56亿（+352.80%），新能源汽车领域新签订单8.19亿（+217%），显示新兴赛道对液冷的强劲需求。未来液冷技术有望成为行业标配，推动相关企业业绩持续增长。

研报重点分析了公司业绩拐点、新兴赛道驱动的新签订单增长、液冷订单爆发以及全年业绩展望。报告详细解读了26H1和26Q2的收入、净利润、新签订单、合同负债等关键数据，并指出AI硬件和新能源汽车领域的新签订单增长显著。此外，报告还分析了液冷订单的全年预期、产能情况以及股权激励目标，预计今年液冷+光模块+新能源+3C订单超80亿，利润或超激励目标，明年业绩有望持续亮眼。

当前市场对液冷技术的判断积极，报告显示液冷订单爆发，全年预计超20亿，交期显著缩短，验证了液冷技术的市场接受度和需求旺盛度。AI硬件和新能源汽车领域对液冷的需求持续增长，新签订单分别增长352.80%和217%。液冷技术被视为未来数据中心和汽车行业的趋势方向，相关企业凭借技术优势和产能布局，有望获得更多订单和市场份额。市场普遍认为液冷技术将推动行业向更高性能、更高效的方向发展。

研报提示的潜在风险包括市场竞争加剧可能导致液冷订单价格下滑，以及新兴赛道的技术迭代可能带来不确定性。此外，公司业绩高度依赖新兴赛道的景气度，若相关领域需求放缓可能影响业绩增长。报告未提及具体的技术风险或供应链风险，但强调公司产能充足，且股权激励目标设定为保底，显示公司对未来业绩有较高信心。投资者需关注行业竞争格局变化及新兴技术发展趋势。