中金机械强瑞技术重点提示翻倍空间市值总结1业绩超预期4

市值总结

1. 业绩超预期：4亿利润拖底，对应120e市值底。
2. 液冷绑定AVC预期差：预期差极大，对应50e市值。
3. 工业富联服务器组装线份额超预期：2.4e利润空间或对应100e市值。
4. 半导体零部件华为xkl一供：对应50e市值。 加总目标市值320e，空间128%。

业绩超预期

• 增量来源：
  • 并表铝宝科技：贡献10亿元收入，1亿元利润（持股51%假设，5100万元利润）。
  • 新增液冷测试组装设备订单：客户主要是工业富联（少部分华为），拿了1/3工业富联份额，目前已有6-7亿元收入，合计1亿元利润。
  • 半导体零部件和华为xkl合作：立讯、宇量昇进展顺利，去年8000万元收入，今年预计3亿元。
  • 机器人：供追觅电机，供不应求，去年1.4亿收入，今年预计4亿元，并表贡献大几千万元增量利润。
• 总计：利润4亿元。

液冷进展

• 预计持续收购子公司铝宝科技剩余股权至并表：铝宝与AVC、英业达关系极好，后续可能合资在越南建厂，落地较多液冷代工需求。
• 送样富士康分水器manifold：第二批送样结束。

服务器组装检测

• 工业富联服务器组装及测试线体整线价值量：1/3环节交给强瑞，保底6亿收入，1.2亿元利润。
• 后续可能性：根据工业富联评价反馈，预计后续单线价值量有进一步提升可能性，假设拿到60%整线份额对应12亿收入，2.4亿利润。

半导体零部件

• 对标富创、江锋：是华为xkl一供，立讯、宇量昇进展顺利，去年8000万元收入，今年预计3亿元。