成本支撑与供给收缩形成共振 乙二醇价格强势上行

乙二醇价格近期上涨主要受成本支撑与供给收缩共振驱动。国际原油价格上涨带动石脑油和乙烯成本抬升，为乙二醇提供底部支撑；同时，国内装置集中检修（8月开工负荷降至53.86%）与进口缩量（中东货源兑现滞缓）形成双重供给收紧。库存下滑（华东主港库存降至26.8万吨，环比降20.47%）进一步强化近月合约支撑。

乙二醇行业未来发展趋势需关注供需两端变化。短期内，成本支撑和供给收缩仍将维持一定力度，但需求端表现较弱，聚酯装置开工负荷（78%）和江浙织机开机负荷（54.85%）处于年内低位，终端采购谨慎。8月下旬装置重启将逐步增加供给，地缘局势演变是关键变量，霍尔木兹海峡通行恢复则风险回吐，升级则供给持续收紧。

本报告重点分析了乙二醇价格强势上行的驱动因素和制约条件。主要从成本支撑（原油上涨带动石脑油和乙烯成本）、供给收缩（国内检修与进口缩量）、库存低位（华东主港库存环比降20.47%）三方面阐述短期支撑逻辑；同时关注需求制约（聚酯开工和终端消费疲软），指出当前价格上行是供给收缩引发的阶段性行情。

当前乙二醇市场现状表现为供给收缩与成本支撑形成共振，推动价格走强，但需求端疲软限制上行空间。国际原油上涨提供成本底，国内检修和进口减少导致供给紧张，库存下滑强化近月合约支撑。然而，聚酯开工和终端消费处于低位，采购谨慎，产销清淡，显示内生驱动力有限。

本报告提示的主要风险因素包括：装置回归节奏的不确定性，8月下旬重启将逐步增加供给，可能削弱当前价格支撑；中东货源释放速度的不确定性，若中东货源快速兑现，将加剧供给压力；地缘局势演变，霍尔木兹海峡通行若恢复则风险回吐，若升级则持续收紧供给，对市场产生重大影响。