中集车辆2026Q2及交流要点 -20260824

中集车辆2026年Q2实现营收60.9亿元，同比增长18%，毛利8.53亿元，毛利率为14%，同比降约1.7个百分点，归母净利润1.77亿元，同比下滑21%。分部来看，全球半挂车H1同比+9.8%，全球南方+34%，中国+13.6%；北美半挂车制造量下滑约11%。新能源销量同比翻倍以上，EV-RT搅拌车单季贡献超千台。

北美挂车市场在2026年Q2显示出回升迹象，中集车辆北美Q2挂车订单中量价已经开始回升，销量环比增长19%。同比下滑主要来自受双反影响的骨架车，2025年上半年还有1500台，2026年上半年仅170台。箱式车和冷藏车销量Q2和H1均有改善，Q2增长约20%，冷藏车生产已排至2026年底。预计美国挂车市场将逐步复苏。

中集车辆新能源业务表现亮眼，2026年新能源销量同比翻倍以上，EV-RT搅拌车单季贡献超千台。公司在新能源上装、头挂一体列车等创新业务方面仍有增长点，为未来业绩提供动力。

中集车辆在2026年Q2展现出稳健的全球布局，全球南方和中国市场增长显著，北美市场虽受双反影响但已开始复苏。新能源业务高速增长，创新业务潜力巨大。目前中集车辆对应2027年10倍PE，市场对其长期发展持积极态度。

中集车辆报告显示，北美市场受双反影响仍存在不确定性，毛利率同比下滑需关注成本控制。此外，市场竞争加剧可能对业绩造成压力。但整体来看，公司在新能源和创新业务方面布局良好，未来增长可期。