招商医药 大参林2026H信息整理

2026年上半年公司整体表现稳健，收入139.91亿元，同比增长3.46%；归母净利润9.27亿元，同比增长16.10%，扣非归母净利润9.31亿元，同比增长18.05%。分季度看，2026年Q2收入70.18亿元，同比增长6.87%，归母净利润4.16亿元，同比增长22.89%，扣非归母净利润4.22亿元，同比增长26.22%。

按业态划分，零售收入111.56亿元，同比增长1.37%，毛利率38.44%（+0.86pct）；加盟及分销收入23.83亿元，同比增长11.53%，毛利率10.13%（+0.79pct）。按产品划分，中西成药收入109.62亿元，同比增长5.37%；中参药材收入11.71亿元，同比减少11.18%，毛利率46.83%（+4.37pct）；非药品收入14.06亿元，同比减少1.01%。

盈利能力方面，2026年上半年毛利率35.60%（+0.73pct），归母净利率6.62%（+0.72pct）。期间费用率25.77%（-0.87pct），其中销售费用率20.89%（-0.62pct），管理费用率4.29%（-0.01pct），财务费用率0.45%（-0.15pct）。

门店网络方面，2026年上半年新开自建273家，收购146家，新增加盟696家，关闭直营147家，期末门店总数18,726家（直营10,740家，加盟7,986家）。

风险提示包括竞争加剧、下游需求恢复不及预期、开店进度不及预期等。