北自科技半年报点评在手订单充足 电子布织机预

北自科技依托各行业标杆客户资源由项目制向专机转型，26-27年优先落地电子布织机与化纤生头机器人。预计27年利润6e，其中主业2-2.1e、电子布织机~3.5e、化纤生头机器人0.4-0.5e。现价对应27年PE~12x。

电子布织机已完成样机试制，验证进入关键收尾期，27年出货目标积极。26年计划300-500台小批量生产，单价23w/台，收入0.7-1.15e，利润1500-2500w。27年目标出货4000台，大客户23w/台，小客户30w＋/台，收入10e＋，利润3.5e。

研报重点分析北自科技由项目制向专机转型，优先落地电子布织机与化纤生头机器人。电子布织机已完成样机试制，验证进入关键收尾期。化纤生头机器人预计27年放量，存量市场~20e公司独家。主业新签订单数量与质量双改善，积极拓展新能源与烟草等下游。

北自科技26Q2在手订单~54e，订单转换周期1.5-2年。26年兑现24年订单为主，27年兑现25订单为主。新签订单数量与质量双改善，25H2订单盈利能力回升。新签订单预计24年~23e、25年30e、26E 33e。

北自科技转型专机过程中存在技术迭代风险，电子布织机与化纤生头机器人市场推广存在不确定性。订单转换周期较长可能影响短期业绩兑现。新能源与烟草等新下游拓展存在市场竞争压力。