长海股份300196调研纪要20260824

2026年上半年，公司实现营业收入16.11亿元，同比增长10.70%，但归母净利润1.56亿元，同比下降9.94%，归母扣非净利润1.58亿元，同比下降11.21%。分季度看，第二季度营业收入8.77亿元，同比增长26.55%，归母净利润7537.64万元，同比下降17.64%，归母扣非净利润7703.97万元，同比下降14.91%。收入端增速显著加快，利润端仍承压，主要受产品价格下降、期间费用及汇兑损益影响，与行业结构性分化特征一致。

产品方面：普通玻纤纱受产能过剩及下游需求疲软影响，价格同比下降，毛利率略有下降；玻璃纤维无纺制品价格总体平稳，但公司综合售价同比提升有限。财务费用同比上升，主要因美元汇率波动导致的汇兑损失增加；销售费用和管理费用同比增加，主要系正常年度薪酬调整。

未来举措：公司将继续稳销量、优结构，保持玻纤纱及无纺制品产销规模稳定增长，加大高附加值产品研发；强化成本管控，通过工艺优化、节能降耗等措施降低生产成本；拓展新兴应用领域；加强汇率风险管理，适时运用套期保值工具。

化工制品展望：2026年上半年，公司化工制品实现营业收入3.14亿元，毛利率为23.12%。二季度受国际市场原油价格波动影响，利润表现较好。未来将持续深耕精细化工领域，推动玻纤与化工材料的协同创新。

铂金储备：公司贵金属铂金储备充足，现有储备量能满足当前产能需求，并为后续产能扩张提供战略保障。

海外业务：2026年上半年，公司境外实现营业收入3.29亿元，占总营收的20.39%。出口业务保持平稳，海外市场份额稳定。需关注地缘冲突带来的国际海运费及汇率波动风险，公司将通过优化出口市场结构、灵活运用金融工具等措施分散风险。

产销衔接：公司整体产能利用率保持在合理水平，坚持「以销定产、产销协同」策略，库存天数约一个月，产销衔接良好。

电子毡应用：公司生产的电子毡产品主要用于覆铜板（CEM-3）的增强基材，终端应用于汽车电子、消费电子等领域的电子线路板中，具体包括家用电器控制板、高频头数字设备、电子信息及LED照明等。

新产线投放：公司将审慎评估市场供需状况与自身发展水平，新产线投放将采取科学规划、稳步推进的策略，择机实施。

制品扩产预期：公司将持续通过升级产线、淘汰旧设备、添置新设备提升窑炉生产效率；加大技术创新与新产品研发投入，向高附加值领域转型，实现制品业务的持续优化升级。

可转债计划：公司可转债将于2026年12月22日到期，截至目前尚未满足强赎条件，若未来触发相关条件，公司将综合考虑市场、股价等因素进行决策。