智能汽车主线周报：宝马奔驰接连首发国产智驾，中报验证放量

核心结论

• 行情总结：本周智能汽车指数+1.34%，除特斯拉+4.81%，除整车-1.19%；全池PS(TTM) 11.7x，处2023年以来73%分位。个股层面，电连技术+20.7%、小米集团+13.3%、如祺出行+12.9%领涨，佑驾创新-14.6%、大众交通-12.8%、均胜电子-6.8%领跌。电连技术AI算力连接新品进展催化估值重塑，小米集团中期业绩落地关注高端化与汽车AI修复，如祺出行中期业绩减亏提速推进Robotaxi开放平台。
• 本周变化：产业侧聚焦三条线：半年报密集披露（吉利汽车、禾赛科技、小马智行等业绩亮眼），成都车展落地（宝马、奔驰、上汽大众、华为等新车搭载智驾方案），L4场景外扩（百度获香港首张全无人测试牌照，易控智驾澳洲无人矿卡量产，白犀牛共建Robovan专用电池）。
• 投资建议：智驾板块处于历史底部，产业链各环节低估。推荐：具备物理AI基座模型&芯片自研能力厂商（小鹏、理想、地平线机器人、Momenta等）、具备物理AI基座模型能力厂商（小马智行、文远知行、千里科技等）、具备模型应用+场景深耕运营能力厂商（曹操出行、如祺出行、易控智驾、希迪智驾等）、智驾产业链核心硬件环节（芯片、激光雷达、底盘、检测、车灯、玻璃等）。
• 风险提示：贸易战升级、全球经济复苏力度低、L3-L4技术创新低、全球新能源渗透率低、地缘政治不确定性。

行情复盘

• 指数与估值：智能汽车指数+1.34%，除特斯拉+4.81%，除整车-1.19%；全池PS(TTM) 11.7x，处2023年以来73%分位。除特斯拉3.6x（57%分位）、除整车5.7x（58%分位）。
• 指数与估值近一年走势：智能汽车指数-15%、除特斯拉-43%、除整车-30%；全池PS由10.7x抬升至11.7x，除特斯拉由5.8x回落至3.6x，除整车由9.8x回落至5.7x。
• 本周个股涨跌幅前五：电连技术+20.7%、小米集团+13.3%、如祺出行+12.9%、理想汽车+8.5%、耐世特+7.2%；佑驾创新-14.6%、大众交通-12.8%、均胜电子-6.8%、星宇股份-6.0%、小马智行-5.5%。

本周产业边际变化

• 事件类型以公司财报发布（10条）、新车与新品（6条）、对外合作（5条）为主，涉及22家主体，分布在6个自然日。

特斯拉& WAYMO运营跟踪

• 特斯拉L4日度跟踪：8月21日可发现车队899辆（环比+0辆），FSD里程数136.4亿英里。
• Waymo L4日度跟踪：6月17日官方车队3871辆，8月16日日活155201人（同比+66.8%）。