中信建投全球大模型及应用进展更新（2026.08.24）

2026-08-24 未知机构 @·*&&

一、核心要点

阿里巴巴800亿港元配售折让约3.6%，EPS短期摊薄3.4%-3.6%，但二季度AI云和算力收入增45%、经调整EBITA增133%，中长期盈利增长有望消化摊薄影响。阿里巴巴在AI领域的持续投入决心强，二七财年资本开支或达2200-2800亿元。
艾斯瑞克7月ARR数据存在口径差异，彭博称650亿美金，第三方数据平台伊皮塔称7月中旬达720亿美金，主要为公司净额口径与第三方总额口径差异，9月或披露招股书的Anthropic或纠正财务数据与运营数据的偏差。
海外大模型进入降价通道，GPT-5.6搜版输入价从5美元降至4美元、输出价从30美元降至20美元，Open Router8月17-23日周调用量达90.2万亿（同比增19.6%），前五调用模型中四款为国产开源模型。
Rubin量产将提升大模型训练推理能力，GPT-6或于四季度推出，近期行业或从版本迭代转向底层能力提升。

二、后续安排未来几日将汇报OpenAI与艾斯维克的模型应用及资本市场进展、游戏行业中报总结、MiniMax半年报、海内外CSP厂商二季度财报总结。

三、风险提示本次会议为中信建投针对白名单客户的闭门会议，内容不构成投资建议，擅自转发或制作纪要将追究法律责任。会议信息来自公开资料，中信建投不保证准确性、时效性及完整性，参会者需自行承担投资风险。

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猜你想问

这份研报的核心内容是什么？

该研报主要分析了阿里巴巴800亿港元配售对EPS的短期摊薄影响及中长期盈利增长预期，艾斯瑞克ARR数据的口径差异，海外大模型降价趋势及国产开源模型占比提升，以及Rubin量产对大模型能力提升的潜在影响。同时提及了GPT-6的推出预期和行业从版本迭代转向底层能力提升的趋势。

大模型行业目前的发展趋势如何？

海外大模型正进入降价通道，GPT-5.6搜版输入输出价格均有下调，Open Router调用量显著增长且国产开源模型占比提升。行业从快速版本迭代转向底层能力如训练推理能力的提升，如Rubin量产的预期。

研报重点分析了哪些方向？

研报重点分析了阿里巴巴在AI领域的持续投入及其财务影响，海外大模型市场数据差异及国产模型崛起，以及行业技术发展方向从版本迭代转向底层能力建设的转变。

当前大模型市场的现状是怎样的？

当前大模型市场呈现价格下调、调用量增长和国产开源模型影响力提升的特点。行业竞争加剧推动价格调整，同时技术发展重心转向提升训练推理等底层能力，为市场带来新的增长动力。

研报中提到了哪些风险提示？

本次会议为中信建投针对白名单客户的闭门会议，内容不构成投资建议。会议信息来源为公开资料，不保证准确性、时效性及完整性。参会者需自行承担投资风险，擅自转发或制作纪要可能面临法律责任。