广发电子扬杰科技2026年中报解读会议

一、核心业绩与行业背景

2026年上半年，功率半导体行业受益于AI数据中心、新能源汽车、光伏储能等下游需求及8英寸成熟制成产能紧缺，呈现量价齐飞态势。扬杰科技上半年实现营收45.15亿元，同比增长30.69%；归母净利润7.7亿元，同比增长28.18%；综合毛利率35.72%，同比环比均提升。核心业务板块增长显著：新能源汽车板块收入同比超100%、AI数据中心板块营收同比近100%、碳化硅板块收入同比近100%。

二、产能与规划情况

• 晶圆产能：五寸晶圆月产能200多万片，为全球第一；六寸晶圆目前在宜兴、扬州共11万片/月，计划2028年扩至30万片/月；八寸晶圆长沙基地2026年8月产能达4万片/月，计划2027年二季度扩至5万片/月；碳化硅产能目前3000片/月，2027年预计达5000片/月，全年约7000片。
• 封装产能：现有达9000kk/年，其中小信号480亿只/年，计划扩增至620亿只/年；越南晶圆厂2027年起逐步爬坡，预计2年达20万片/月。

三、公司目标与成长逻辑

• 2026年保守营收目标约95亿元；2027年内部初步目标上调至115亿元，计划保持20%以上营收增长，后续将根据战略复盘持续刷新目标。
• 增长支撑：新建产线产能释放、新产品上量、新兴行业布局、海外多元化布局、国产替代加速。

四、毛利率与价格传导

• 二季度毛利率小幅波动，受上游原材料涨价、欧盟客户收入受限影响；7月启动新一轮涨价，预计三季度起毛利率逐步修复，目标覆盖原材料涨价压力。
• 代工环节材料供应商涨价幅度达10%-12%，公司要求销售端100%覆盖该涨价压力，目前正在落实中。

五、海外业务与风险应对

• 2026年6月获欧盟9个月临时豁免，至2027年3月16日，豁免期内逐步恢复欧盟高毛利业务，同时向欧盟法院提交诉讼、通过商会等多渠道推动豁免延期。
• 海外需求：欧盟客户逐步恢复，公司同时深耕国内、拓展非欧盟区域客户，平滑政策风险。

六、其他关注事项

• 库存与交期：公司库存周转天数不到20天，在手未交订单超40亿元，将通过产能扩充、重点客户倾斜交付。
• 下游应用占比：工业、消费电子各占近30%，汽车电子超20%，新能源板块占10%，泛AI领域占10%；AI领域供货整流器件、保护器件、小信号MOS、碳化硅IGBT等，未来将加大高压产品研发与头部客户送样。
• 工业板块：营收占比近30%，处于上行复苏通道，全年稳健增长；高端工业领域对涨价接受度较好。
• 资本开支：2026年资本投资预算超20亿元，后续将持续扩大以支撑产能扩充。