中泰交运快递革故鼎新专题会：快递中报盈利高增 行业格局优化

一、核心行业情况

• 2026年7月快递行业业务量同比增4.1%，单票收入同比增3.8%；8月10-16日揽收量37.51亿件，同比增6.47%，延续稳中向好态势。
• 行业进入高质量发展阶段，以价换量策略失效，核心竞争转向服务质量与运营效率。

二、头部企业中报与7月经营数据

• 中通：上半年毛利增23.7%、归母净利增31.5%；7月业务量同比降3.8%，单票收入同比增6.6%；上半年单票盈利0.34元，同比增0.04元；下调2026年业务量指引至同比增6%-10%。
• 圆通：上半年规模净利增73.44%，Q2净利同比增84.6%；7月业务量同比增12.1%；单票成本同比降0.12元，核心成本降本源于精细化管理与AI应用，Q2单票规模净利同比增0.09元。
• 极兔：上半年规模净利增189.5%，经调整净利增124.3%；海外市场包裹量占比提升，东南亚市占率达38.1%，其他市场增120%；全球化布局支撑高成长。

三、投资策略建议

• 关注中通、圆通，其规模效应、AI应用与核心成本优化优势显著，是中长期稳健配置标的。
• 关注盈利弹性较大的申通、韵达，以及全球化布局受益于海外电商增长的极兔。

四、风险与关注

• 快递行业竞争仍存波动，需持续跟踪量价表现与企业业绩释放情况。

五、研究结论

• 电商快递板块核心逻辑为“内修盈利”与“外拓增量”。
• 国内市场：行业反内卷带来盈利修复，头部企业规模效应、AI应用能力优势将逐渐显现。
• 海外市场：东南亚、拉美等海外电商市场处于早期阶段，增长空间大，极兔全球化布局受益于电商出海趋势。
• 整体看好电商快递板块基本面表现，当前估值处于相对低位，建议持续关注行业量价表现及公司业绩释放情况。