万联晨会:2026年8月24日晨会纪要

核心观点与市场回顾

• 上周五A股三大指数集体收涨，沪指涨0.04%，深成指涨0.87%，创业板指涨1.43%，成交额18791.51亿元。
• 申万行业方面，有色金属、通信、石油石化领涨，医药生物、农林牧渔、美容护理领跌。
• 概念板块方面，贵金属、能源金属、工业金属涨幅居前，种植业与林业、医疗服务、化学制药概念跌幅居前。
• 港股方面，恒生指数涨1.21%，恒生科技指数涨1.4%。
• 海外方面，美国三大指数集体收涨，道指涨0.98%，标普500涨0.43%，纳指涨0.43%。
• 2026年暑期档电影票房（含预售）已突破115亿元，连续44天单日票房过亿，《欢迎来龙餐馆》票房突破15亿元。

社会消费品零售总额数据

• 2026年7月，我国社零同比+0.6%，增速环比回落0.4个百分点。
• 商品零售同比+0.5%，环比回落0.4个百分点；餐饮收入同比+1.4%，环比回升0.2个百分点。
• 限额以上企业商品零售额同比-3.8%，环比回落1.6个百分点。
• 城镇消费品零售额同比+1.1%，环比回落0.1个百分点；乡村消费品零售额同比+2.4%，环比回落0.1个百分点。
• 必选消费品类增速稳健，通讯器材类（+20.4%）增速环比扩张，中西药品类（+6.7%）保持高速增长。
• 可选消费中，服装鞋帽针纺织品类（-1.0%）增速由正转负，家用电器和音像器材类（-1.9%）降幅收窄。
• 线上零售额累计同比增速有所下滑，实物商品网上零售额同比增长4.6%。

投资建议

• 建议关注三条主线布局消费行业投资机会：
  1. 服务消费提质惠民主线：出行链、连锁餐饮、新兴体验业态。
  2. 情绪消费与国货潮品主线：潮玩、黄金珠宝、国货美妆、户外运动服饰。
  3. 需求复苏主线：白酒、啤酒、调味品、乳制品、速冻食品、软饮料。

风险因素

• 政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。

公司点评

• 宁波银行（002142）：1H26营收和归母净利润均实现双位数增长，净息差同比降幅收窄，资产质量稳健，维持“增持”评级。
• 润本股份（603193）：Q2收入与利润提速，驱蚊品类高增领跑，盈利能力提升，维持“增持”评级。

免责声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。